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       1．事件 公司發(fā)布2011年度度報(bào)告，2011年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.13億元，同比增長(zhǎng)29.04%，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)6.09億元，同比增長(zhǎng)80.51%，對(duì)應(yīng)每股收益0.92元。公司擬以現(xiàn)有股本6.6億股為基數(shù)，向公司全體股東每10股發(fā)放現(xiàn)金紅利2元(含稅)。 2011年10-12月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.43億元，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.02億元，對(duì)應(yīng)每股收益0.15元。 
    2．我們的分析與判斷 
    （一）、產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升推動(dòng)全年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng) 2011年公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)
    均出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，主要是公司產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升所致。公司的主要利潤(rùn)來(lái)源是環(huán)氧丙烷、燒堿和TCE。11年主導(dǎo)產(chǎn)品環(huán)氧丙烷供需形勢(shì)大幅好轉(zhuǎn)，前三季度產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲，盡管4季度價(jià)格有所下滑，但11年均價(jià)較上年同比還是上漲15.5%，毛利率也提高了3.78個(gè)百分點(diǎn)。燒堿方面，下游電解鋁等行業(yè)需求向好，日本地震后出口增長(zhǎng)迅速，加上國(guó)內(nèi)氯堿開(kāi)工率低限制了燒堿產(chǎn)量，燒堿價(jià)格持續(xù)上升，毛利率同比提升了21.41個(gè)百分點(diǎn)。盡管TCE價(jià)格和毛利率同比去年出現(xiàn)下滑，但是11年產(chǎn)量增長(zhǎng)了75.66%，盈利基本持平。 
    （二）、四季度盈利環(huán)比下滑，但產(chǎn)品盈利相對(duì)穩(wěn)定 公司四季度單季每股收益為0.15元，相比三季度單季0.23元環(huán)比出現(xiàn)下滑；但是三季度盈利包含了3000萬(wàn)的投資收益，而四季度卻計(jì)提了約3100萬(wàn)元的資產(chǎn)減值，如果除開(kāi)這兩方面的影響，四季度業(yè)績(jī)基本與三季度持平。 業(yè)績(jī)較為穩(wěn)定的因素，一方面盡管四季度環(huán)氧丙烷價(jià)格下滑，但是價(jià)差基本維持穩(wěn)定；另一方面燒堿價(jià)格的堅(jiān)挺彌補(bǔ)上了TCE價(jià)格下跌對(duì)盈利的拖累。