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    結(jié)論與建議：
    中國(guó)一汽作為一汽股份的發(fā)起人，將其持有的一汽轎車全部股份（占一汽轎車總股本53.03%），作為出資注入一汽股份，一汽集團(tuán)以一汽股份為平臺(tái)的整體上市進(jìn)程已步入實(shí)際操作的階段。
    預(yù)計(jì)公司2011、12 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為2.9 億元和3.4 億元，YoY 分別下降84.4%和增長(zhǎng)15.4%；EPS 分別為0.178 元和0.206 元。目前2012 年P(guān)/E為45 倍。一汽集團(tuán)整體上市題材利好，且公司處在估值底部，具有一定的安全邊際，鑒于一汽集團(tuán)整體上市于2012 年內(nèi)完成的可能性較大，給予公司長(zhǎng)期買入的投資建議，目標(biāo)價(jià)12 元。
     一汽轎車控股股東變?yōu)橐黄煞荩褐袊?guó)一汽集團(tuán)將持有的53.03%一汽轎車股份作為（部分）出資，發(fā)起設(shè)立一汽股份有限公司，欲將一汽股份作為集團(tuán)資產(chǎn)整體上市的平臺(tái)。
     一汽集團(tuán)2011 年完成銷量260.14 萬輛：一汽集團(tuán)2011 年完成銷量260.14 萬輛，YoY+1.7%，系國(guó)內(nèi)第三大（按銷量）汽車企業(yè)，其中一汽大眾實(shí)現(xiàn)銷售103 萬輛，YoY+19%；一汽豐田銷售53.7 萬輛，YoY+5%；11 年集團(tuán)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3464 億元，YoY+26.6%（2010 年一汽集團(tuán)凈利潤(rùn)率為4.9%）。
     優(yōu)質(zhì)整車資產(chǎn)整合生成一汽股份：包括集團(tuán)持有的一汽解放、一汽吉林、一汽大眾、一汽豐田以及一汽轎車、一汽海馬股權(quán)注入一汽股份，另外還包括研發(fā)、物流和部分零部件、模具資產(chǎn)。而一汽富維、啟明信息等一汽系零部件資產(chǎn)此次并未注入一汽股份。
     一汽轎車主營(yíng)不佳，整體上市題材利好股價(jià)：一汽轎車2011 年汽車銷售24.14 萬輛，YoY-10.9%；預(yù)告報(bào)告期凈利潤(rùn)YoY-80%~98%，經(jīng)營(yíng)情況捉襟見肘。一汽集團(tuán)整體上市有實(shí)質(zhì)進(jìn)展的消息將在題材面利好公司股價(jià)，而非業(yè)績(jī)推動(dòng)股價(jià)。
     盈利預(yù)期：預(yù)計(jì)公司2011、12 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為2.9 億元和3.4 億元，YoY 分別下降84.4%和增長(zhǎng)15.4%；EPS 分別為0.178 元和0.206 元。目前2012 年P(guān)/E 為45 倍。
     投資建議：一汽集團(tuán)整體上市題材利好，且公司處在估值底部，具有一定的安全邊際，鑒于一汽集團(tuán)整體上市于2012 年內(nèi)完成的可能性較大，給予公司長(zhǎng)期買入的投資建議，目標(biāo)價(jià)12 元。