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 報(bào)告摘要：  
    中國(guó)最大的國(guó)際承包商。中國(guó)交建是我國(guó)乃至全球領(lǐng)先的以基建設(shè)計(jì)、基建建設(shè)、疏浚及裝備制造為主業(yè)的多專業(yè)、跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的特大型國(guó)有控股上市公司，業(yè)務(wù)遍及中國(guó)所有省、市、自治區(qū)、港澳特區(qū)以及80 多個(gè)海外國(guó)家和地區(qū)，在ENR 世界最大225 家國(guó)際承包商排名中連續(xù)多年位居中國(guó)企業(yè)榜首。  
    疏浚業(yè)務(wù)需求廣、利潤(rùn)高，是公司重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。國(guó)內(nèi)疏浚市場(chǎng)空間巨大，但行業(yè)整體產(chǎn)能限制了市場(chǎng)規(guī)模，形成供不應(yīng)求的局面。A 股發(fā)行募集資金購(gòu)置船舶后，產(chǎn)能擴(kuò)張、投資效益將迅速顯現(xiàn)，并助力公司進(jìn)一步拓展國(guó)際市場(chǎng)。  
    挖掘高附加值的投資性業(yè)務(wù)，資本經(jīng)營(yíng)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)并重。公司利用基建設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)，積極拓展BOT+EPC、BT 等投資性新業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)設(shè)計(jì)、施工、運(yùn)營(yíng)協(xié)同聯(lián)動(dòng)，是公司未來收入、利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的有力保證。  
    募投項(xiàng)目專注于公司盈利能力的提升。公司募投項(xiàng)目緊緊圍繞核心業(yè)務(wù)，所募資金主要用于購(gòu)置疏浚船舶以及BOT、BT 項(xiàng)目的投資建設(shè)， 用以提升公司的營(yíng)運(yùn)效率、服務(wù)水平、核心競(jìng)爭(zhēng)能力，保障公司后續(xù)的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展。  風(fēng)險(xiǎn)因素。宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施投資規(guī)模下降風(fēng)險(xiǎn)以及海外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。  
    盈利預(yù)測(cè)及估值。我們預(yù)計(jì)公司2011-2013 年全面攤薄后的每股收益為0.69 元、0.79 元和0.92 元，合理價(jià)值區(qū)間為5.52-6.90 元， 對(duì)應(yīng)11 年P(guān)E 為8.0-10.0 倍，12 年P(guān)E 為7.0-8.7 倍。