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    2011 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入38,726.31 萬(wàn)元，較去年同期減少51.84%，；營(yíng)業(yè)成本較去年同期減少48,339.27 萬(wàn)元，減幅74.83%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額16,044.87 萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)52.77%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)14,451.34 萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)89.29%。
    公司營(yíng)收減少主要原因是公司下屬控股子公司張家港保稅區(qū)外商投資服務(wù)有限公司為降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，較去年同期減少了自營(yíng)業(yè)務(wù)，增加了代理業(yè)務(wù)；而利潤(rùn)增加主要?dú)w因于公司所屬子公司長(zhǎng)江國(guó)際罐容較上年同期增加，營(yíng)業(yè)收入增加，利潤(rùn)增長(zhǎng)，以及稅收優(yōu)惠和非經(jīng)常性收益增加。
    2012 年上半年10 萬(wàn)立方米液體化工品儲(chǔ)罐項(xiàng)目竣工投產(chǎn)后，公司總產(chǎn)能將達(dá)到53.33 萬(wàn)立方米，同時(shí)擬改擴(kuò)建1#庫(kù)區(qū)，將原有5 萬(wàn)立方米罐容進(jìn)行整體改擴(kuò)建至10 萬(wàn)立方米，其中4.1 萬(wàn)立方米為不銹鋼罐，可滿足未來儲(chǔ)品類型的多樣化，產(chǎn)能水平將有較大提高。
    但公司倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)營(yíng)利基本由儲(chǔ)罐容量決定，未來公司儲(chǔ)罐擴(kuò)張對(duì)業(yè)績(jī)影響將出現(xiàn)邊際遞減效應(yīng)。而且在2012 年10 萬(wàn)立方米儲(chǔ)罐擴(kuò)張項(xiàng)目完工后，公司在港區(qū)內(nèi)土地儲(chǔ)備已經(jīng)使用完畢，已無自建擴(kuò)張空間，公司原有業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)方式將遭遇瓶頸，而庫(kù)區(qū)內(nèi)收購(gòu)和異地?cái)U(kuò)張將分別遇到高溢價(jià)和難以取得壟斷資源等困難，目前還不明朗。
    投資建議： 我們預(yù)測(cè)公司2012-2013 年分別實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別為1.58 和1.79 億元，每股盈利分別為0.74 和0.84 元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為17.49 和15.40 倍。結(jié)合到公司和市場(chǎng)情況，維持“推薦”評(píng)級(jí)。