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    一、事件概述
    2 月18 日，公司發(fā)布重大合同簽約公告。公司全資子公司華陸工程公司與蒲城清潔能源化工公司簽署了年產(chǎn)70 萬噸煤制烯烴項(xiàng)目氣化、甲醇、鍋爐裝臵工程承包合同，總額約29.30 億元，約占公司2010 年?duì)I業(yè)收入的8.9%，合同工期預(yù)計(jì)為26 個(gè)月。
    二、分析與判斷
    又簽一個(gè)煤制烯烴合同，公司煤化工工程板塊龍頭地位進(jìn)一步鞏固
    這是公司（不含東華科技）簽訂的第四個(gè)煤制烯烴合同，在此之前，公司曾簽訂并成功實(shí)施了神華包頭煤制烯烴示范項(xiàng)目凈化裝臵EPC、氣化裝臵EPC、寧夏煤基烯烴項(xiàng)目氣化裝臵設(shè)計(jì)及采購三個(gè)合同。神華包頭煤制烯烴項(xiàng)目的良好運(yùn)行，以及本合同的簽訂，使得公司煤制烯烴工程、進(jìn)而煤化工工程板塊龍頭地位進(jìn)一步鞏固。
    現(xiàn)代煤化工“十二五”規(guī)劃將出，戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)地位將被確立，2012將全面爆發(fā)根據(jù)中國證券報(bào)1 月31 日報(bào)道，由國家能源局牽頭的《煤炭深加工示范項(xiàng)目規(guī)劃》已完成編制工作，《規(guī)劃》明確提出“通過升級(jí)示范使我國煤炭深加工產(chǎn)業(yè)成為具有國際競爭力的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)”。我們判斷，該規(guī)劃將引領(lǐng)現(xiàn)代煤化工在2012 年全面爆發(fā)。
    在現(xiàn)代煤化工“十二五”規(guī)劃即將出臺(tái)之際，該合同的簽訂，或許預(yù)示著現(xiàn)代煤化工正由“暗流涌動(dòng)”轉(zhuǎn)向“全面爆發(fā)”。
    持續(xù)受益于現(xiàn)代煤化工爆發(fā)，在手合同超千億，經(jīng)營情況良好，公司業(yè)績增長確定性較強(qiáng)
    再次重申，作為煤化工工程板塊龍頭，公司將持續(xù)受益于現(xiàn)代煤化工爆發(fā)。2011年公司新簽合同950 億，據(jù)測算，年末在手合同在1050 億以上。同時(shí)，目前公司經(jīng)營狀況良好，2012 年1 月份新簽合同61 億、實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26 億。截至目前，今年公司僅公告的新簽合同額就將近100 億。由上不難看出，公司業(yè)績增長確定性較強(qiáng)。
    三、盈利預(yù)測與投資建議
    預(yù)計(jì)公司2011-2013 年歸屬母公司股東凈利潤分別為21.7 億、29.1 億、39.0 億，同比增長30.7%、34.4%、33.9%，EPS 分別為0.44 元、0.59 元、0.79 元。維持公司強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。估值區(qū)間9-10 元，對應(yīng)2012 年EPS、15-17 倍PE。
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示
    市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)績低于預(yù)測的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)代煤化工技術(shù)大規(guī)模應(yīng)用相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。