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    l公司擬與安徽省能源集團(tuán)合作建設(shè)煤氣煤電一體化項(xiàng)目。12 年2 月21 日，公司與安徽省能源集團(tuán)有限公司簽署《關(guān)于在安徽省建設(shè)煤氣一體化項(xiàng)目的合作協(xié)議》、《關(guān)于在安徽省建設(shè)煤電一體化項(xiàng)目的合作協(xié)議》和《關(guān)于戰(zhàn)略投資安徽省天然氣開發(fā)有限責(zé)任公司的合作協(xié)議》，就公司合作建設(shè)煤氣一體化項(xiàng)目和煤電一體化項(xiàng)目及戰(zhàn)略投資安徽省天然氣開發(fā)有限責(zé)任公司達(dá)成初步合作意向。
    l公司后續(xù)楊村礦、板集礦將作為配套礦井為合作項(xiàng)目提供煤炭保證。煤氣一體化項(xiàng)目1 期預(yù)計(jì)將形成約40 億立方米煤制天然氣產(chǎn)能，楊村礦將作為該項(xiàng)目的配套礦井。楊村礦規(guī)劃產(chǎn)能500 萬噸，預(yù)計(jì)最快將于今年上半年投入建設(shè)，14-15年有望投產(chǎn)。另外，公司計(jì)劃將板集礦作為煤電一體化項(xiàng)目的配套礦井。
    板集礦核定產(chǎn)能300 萬噸，因2008 年發(fā)生透水事故，其建設(shè)進(jìn)度受到影響，公司目前已經(jīng)基本解決透水后的排水問題，正在啟動煤礦繼續(xù)建設(shè)工作，預(yù)計(jì)2014年底該礦有望投入生產(chǎn)。
    l公司投資安徽省天然氣開發(fā)公司的出資比例尚未最終確定，未來項(xiàng)目盈利能力有待跟蹤。我們認(rèn)為安徽省政府出于對保證本省能源充足供應(yīng)的考慮，將對公司及皖能給予一定的政策性傾斜。而公司向另一主要能源領(lǐng)域的涉足，也將為公司后續(xù)發(fā)展注入新的動力。
    l據(jù)公司業(yè)績快報(bào)，11 年業(yè)績0.73 元/股，我們預(yù)測公司12-13 年業(yè)績分別為0.86元/股、1.0元/股，對應(yīng)12年 PE 14.1倍，與行業(yè)平均估值水平14-15倍相當(dāng)。公司涉足煤制氣和天然氣領(lǐng)域或?qū)楣編硇碌臉I(yè)務(wù)增長點(diǎn)，也將是我們后續(xù)緊密跟蹤公司中長期發(fā)展戰(zhàn)略的著眼點(diǎn)。12 年口孜東礦有望投產(chǎn)，將為公司貢獻(xiàn)新增產(chǎn)能500 萬噸。公司未來股價(jià)催化劑可能來自于大股東煤炭資產(chǎn)的注入預(yù)期，鑒于短期預(yù)期不明確，我們?nèi)跃S持“中性”評級。