>> 民生證券-交通銀行(601328)調(diào)研簡報：三大戰(zhàn)略促轉(zhuǎn)型,收益規(guī)模雙推動-120221
| 上傳日期： |
2012/2/23 |
大小： |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
李鋒 |
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一、 事件概述
近日我們對交通銀行（601328）進行了調(diào)研，就市場關心的信貸投放、息差走勢、資產(chǎn)質(zhì)量等問題與公司進行了交流。
二、 分析與判斷
2012年持續(xù)三大轉(zhuǎn)型思路：網(wǎng)點、兩化與財富管理2012年公司將繼續(xù)著力于網(wǎng)點建設、綜合化國際化、財富管理三個方向?qū)嵤┺D(zhuǎn)型。
第一，網(wǎng)點建設重點在于走差異化道路，建立"物理網(wǎng)點"、"電子網(wǎng)點"和"銷售經(jīng)理"三位一體的模式。目前公司網(wǎng)點總數(shù)約2600個，每年新建網(wǎng)點數(shù)約為30個，同時也有撤銷低效網(wǎng)點，整體來看網(wǎng)點總數(shù)保持平穩(wěn)，未來仍然具有外延式增長空間，但是考慮到資本消耗與人力資源，三位一體模式更有利于業(yè)務發(fā)展。
第二，繼續(xù)實施綜合化、國際化。綜合化方面，公司的優(yōu)勢在于業(yè)務牌照齊全，目前來看，是同業(yè)內(nèi)牌照最全的銀行。國際化方面，公司海外市場業(yè)務占比在五大行中排第三位，主要策略有二：跟隨客戶走出去拓展海外業(yè)務、借助合作銀行匯豐的國際業(yè)務網(wǎng)絡向外拓展。
第三，自2007年以來，始終堅持發(fā)展財富管理業(yè)務。分別在客戶、網(wǎng)絡和產(chǎn)品等方面提出有針對性的發(fā)展思路：在國內(nèi)最先引進客戶分層的思路；自建專屬高端客戶的專用網(wǎng)絡；通過品種齊全的理財產(chǎn)品滿足客戶的多樣需求。（公司理財產(chǎn)品經(jīng)營注重穩(wěn)健，主體為中等收益產(chǎn)品，2011年理財產(chǎn)品的平均收益率在4%~5%左右。
2012年信貸增速目標與上年基本持平
公司計劃2012年信貸增速基本與2011年相當，我們估計約為14%~15%，會綜合考慮風險環(huán)境和貸存比監(jiān)管限制，信貸投放以穩(wěn)為主。
我們認為，關于1月份全行業(yè)較低的信貸增量，可能體現(xiàn)兩方面原因：第一，總行控制分行的貸存比；第二，春節(jié)假期因素。需求端并未出現(xiàn)問題。展望全年，存款增長形勢嚴峻，貸存比約束或?qū)π刨J投放造成較大壓力。
信貸投向一看政策二看特色，中型客戶是核心，小型客戶重增長
2012年公司在信貸投向選擇上，一方面，主要與政策導向保持一致，支持包括綠色環(huán)保、新能源、新制造在內(nèi)的行業(yè)；另一方面，重點支持區(qū)域特色行業(yè)，例如，紡織業(yè)也不會一刀切，支持部分區(qū)域紡織具有特色的業(yè)務。
客戶結(jié)構(gòu)方面，對公業(yè)務將以中型客戶為主要突破點，目標是發(fā)展成為核心客戶群，小型客戶則仍將保持快速增長。零售貸款業(yè)務亦為重點發(fā)展方向，包括按揭貸、信用卡和小微均會在2012年繼續(xù)大力發(fā)展。其中，小企業(yè)貸款仍將保持快速增長，計劃在2012年實現(xiàn)零售小企業(yè)貸款占比繼續(xù)提升。
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