>> 華泰證券-廣發(fā)證券(000776)增發(fā)提升實力,估值仍高于同-120222
| 上傳日期： |
2012/2/24 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
觀望（下調(diào)） |
作者： |
賈津生 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司完成了廣發(fā)華福的股權轉(zhuǎn)讓，并成功定向增發(fā)，進一步增強了資本實力，也為公司的經(jīng)營以及創(chuàng)新業(yè)務的發(fā)展奠定了基礎。但是目前公司對于經(jīng)紀業(yè)務等傳統(tǒng)業(yè)務的依賴程度依然較高，創(chuàng)新業(yè)務發(fā)力仍需時日；此外與其他大型券商相比，公司目前的估值水平相對較高，因此給予"觀望"評級。
經(jīng)紀業(yè)務仍是主要收入來源。11年前3季度累計代理買賣證券凈收入為25.69億元，占公司營業(yè)收入的59.4%，在可比的大型券商中排名第2。2011年全年累計股基市場份額4.08%，在上市券商中排名第4位，前3季度累計傭金率為0.089%。
人員及項目儲備確保投行的競爭優(yōu)勢。11年前3季度實現(xiàn)證券承銷業(yè)務凈收入5.94億元，占營業(yè)收入比重達13.74%。11年全年募集資金89.85億元，在上市券商中排名第3。公司目前共有84名保薦人，上市券商中僅次于華泰和中信，項目儲備達100多家。
資管業(yè)務增長迅速。2011年公司新成立了4只理財產(chǎn)品，成立規(guī)模達到了61.64億份，占去年發(fā)行總規(guī)模9.59%，躋身券商理財規(guī)模前5名。11年前3季度資管業(yè)務收入達到了8020萬元，同比增長33.16%；收入占比也由09年的0.57%，上升至今年3季度的1.85%。
直投項目逐漸進入收獲期。2011年2季度末，廣發(fā)信德新增股權投資規(guī)模3.39億元，達到了10.57億元。2011年已有5個項目成功上市，目前浮盈約為1.14億元，總回報率達到了134%。
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