>> 光大證券-水晶光電(002273)快報符合預期,維持買入評級-120223
| 上傳日期： |
2012/2/26 |
大小： |
424KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
周勵謙 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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◆事件：
公司發(fā)布 2011 年業(yè)績快報。
◆點評：
2011 年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.3 億元，同比增長31%；實現(xiàn)凈利潤1.2億元，同比增長30%；每股收益0.98 元，基本符合我們的預期。
業(yè)績的增長主要來自于傳統(tǒng)產(chǎn)品鏡頭模組用紅外截止濾光片和單反單電光學低通濾波器。
◆傳統(tǒng)產(chǎn)品有業(yè)績，新產(chǎn)品有概念：
公司的傳統(tǒng)產(chǎn)品將保持高增長，紅外截止濾光片應用于手機、平板電腦和筆記本電腦的攝像模組，市場規(guī)模將隨著雙鏡頭產(chǎn)品滲透率的提高而保持20-30%的增長；隨著模組像素的提高，藍玻璃紅外截止濾光片應用漸廣，相比于普通光學玻璃產(chǎn)品，單價也將有數(shù)倍的提高。公司的單反單電光學低通濾波器逐步獲得更多客戶認可，將維持高增長。
公司的新產(chǎn)品主要包括 LED 藍寶石襯底、窄帶濾波片和微投。藍寶石襯底市場已處于景氣底部，臺灣廠商正在醞釀漲價，整個行業(yè)的盈利水平將處于上行通道。微軟在用戶交互界面上布局長遠，Kinect 游戲機是第三代自然用戶交互方式的一個嘗試，下一個重要應用將是智能電視的手勢控制，今年將有蘋果電視等重量級產(chǎn)品問世，手勢控制系統(tǒng)的市場空間將擴大20 倍以上，對公司的窄帶濾波片的需求也將隨之增長。微投是公司未來爆發(fā)性增長的又一亮點，只要成本、亮度和功耗等性能在未來兩年進一步改善，市場將迎來爆發(fā)性增長。
◆業(yè)績將保持高增長，維持買入評級：
我們預計公司的收入和凈利潤在未來兩年的年均復合增速均為約 40%，維持買入評級。
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