>> 平安證券-多氟多(002407)預(yù)計負(fù)債事項對公司2012年影響可控-120227
| 上傳日期： |
2012/2/27 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳建文，鄢祝兵，伍穎 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
2 月25 日公司發(fā)布業(yè)績修正公告，因鄭州鋁業(yè)擔(dān)保事項，從會計謹(jǐn)慎性原則出發(fā)，確認(rèn)預(yù)計負(fù)債和營業(yè)外支出，將2011 年公司業(yè)績預(yù)測由之前的同比增長80-130%下調(diào)為同比增長60-90%。
平安觀點：
調(diào)整體現(xiàn)了公司謹(jǐn)慎原則：
鄭州鋁業(yè)是公司提供貸款擔(dān)保公司，擔(dān)保金額2500 萬元，河南鴿瑞復(fù)合材料有限公司又為公司提供了反擔(dān)保。近期有媒體報道鄭州鋁業(yè)出現(xiàn)了償付能力問題，公司根據(jù)事態(tài)進展，對該項擔(dān)保確定為預(yù)計負(fù)債和營業(yè)外支出。會計處理體現(xiàn)了公司謹(jǐn)慎的原則，同時未來如果鄭州鋁業(yè)不能償還貸款，公司還可要求河南鴿瑞復(fù)合材料承擔(dān)反擔(dān)保責(zé)任。
根據(jù)公開資料，河南鴿瑞復(fù)合材料有限公司自 2009 年11 月在美國納斯達克上市，主營精密帶鋼產(chǎn)品的加工生產(chǎn)，2010 年營業(yè)收入2.5 億美元，凈利潤近4700 萬美元，具備一定償付能力。
擔(dān)保事項對 2012 年影響可控：
對于該擔(dān)保事項公司在2011 年進行了確認(rèn)，并且有一定實力反擔(dān)保方的存在，我們認(rèn)為不能排除事件后續(xù)繼續(xù)醞釀的可能，但由于公司謹(jǐn)慎的會計處理，相當(dāng)程度影響體現(xiàn)2011 年業(yè)績，對2012 年影響是可控的。
維持“推薦”評級：
相應(yīng)下調(diào)2011 年EPS 為0.37 元，預(yù)計2012-2013 年EPS 為0.56 元和0.74元,2011-2013 年EPS 對應(yīng)2 月25 日收盤價的PE 分別為57 倍、37 倍和28 倍。我們認(rèn)為擔(dān)保事項并不影響公司核心競爭力和長遠(yuǎn)發(fā)展，維持“推薦”投資評級。
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