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    公司公布 2011 年年度報(bào)告：2011 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.51 億元，同比增長(zhǎng)0.86%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1718.57 萬元，同比下降48.02%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1545.17 萬元，同比下降46.38%；折合每股收益0.14 元。
    凈利潤(rùn)的大幅下滑主要是氯代環(huán)己烷、酞酰亞胺、叔丁胺等原材料價(jià)格上升，而公司產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定造成毛利率下滑，其中防焦劑CTP毛利率同比下降4.98%，增塑劑同比下降7.49%。公司管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)52.36%，主要是因?yàn)榻?jīng)營規(guī)模擴(kuò)大和研發(fā)費(fèi)用增加所致，其中研發(fā)費(fèi)用同比增加95.51%，達(dá)到1154.58 萬元。
    公司預(yù)計(jì) 2012 年一季度凈利潤(rùn)同比變動(dòng)幅度在-20%和10%之間，公司募投項(xiàng)目一季度已經(jīng)正式運(yùn)行，但對(duì)本期業(yè)績(jī)收益尚未造成正面影響，而擴(kuò)張期的期間費(fèi)用同比增加較多。
    15000 噸M、10000 噸CTP、10000 噸NS、10000 噸CBS 等4 個(gè)項(xiàng)目將于近期試生產(chǎn)。1 萬噸預(yù)分散膠母粒四條生產(chǎn)線預(yù)計(jì)將于2012年4-5 月份全部竣工。6500 噸新型橡膠助劑項(xiàng)目各產(chǎn)品也已進(jìn)入試車或市場(chǎng)推廣階段。
    隨著國內(nèi)汽車保有量市場(chǎng)的逐漸壯大，國內(nèi)輪胎需求增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力將逐漸由配套市場(chǎng)傳遞至維修替換市場(chǎng)。預(yù)計(jì)未來全球橡膠助劑需求將穩(wěn)定增長(zhǎng)，全球未來年增長(zhǎng)率約為3-6%左右，其中歐美發(fā)達(dá)國家和地區(qū)約為1-2%左右，亞洲地區(qū)需求年均增長(zhǎng)率約為8-10%，中國橡膠助劑的增長(zhǎng)速度達(dá)到10-15%。
    由于募投項(xiàng)目進(jìn)展和新產(chǎn)品銷售低于預(yù)期，下調(diào)公司 2012-2013 年EPS 至0.50 和0.78 元，公司成長(zhǎng)空間今年開啟，維持推薦評(píng)級(jí)。