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    經(jīng)營穩(wěn)健，業(yè)績符合預(yù)期高增長。公司公告預(yù)計11 年全年營業(yè)收入和歸屬母公司凈利潤分別為14.53 和2.06 億元，同比分別增長36.18%和61.43%，基本每股收益1.54 元。業(yè)績增長符合預(yù)期。我們認(rèn)為公司業(yè)績的持續(xù)高增長主要是基于公司前期對品牌價值的持續(xù)塑造及突出的直營優(yōu)勢，保證銷售增長趨勢較為穩(wěn)定，同時，渠道的穩(wěn)步推進、網(wǎng)銷及團購業(yè)務(wù)的快速發(fā)展也為收入實現(xiàn)快速增長有所貢獻。特別是四季度公司實現(xiàn)5.08 億的收入，同比增長了37.6%，幾乎沒有放緩，也體現(xiàn)出公司更為穩(wěn)健的運營；而公司突出的盈利表現(xiàn)，主要得益于扎實的直營基礎(chǔ)、對原材料的合理儲備以及精細化管理水平的提升，使費用率在嚴(yán)格控制下，毛利率得到同步提升。
    風(fēng)格獨樹一幟，追求快而穩(wěn)。在家紡行業(yè)處于“跑馬圈地”的競爭階段，公司并未一味的追求高速發(fā)展，而是堅持快而穩(wěn)的發(fā)展思路，始終將重心放在自身經(jīng)營質(zhì)地的打造上，因此，盡管公司的收入增長表現(xiàn)前幾年不是發(fā)展最快的家紡公司，但渠道拓展的穩(wěn)步推進，使其內(nèi)生及外延增長性得到了同步提升。我們認(rèn)為穩(wěn)健及成熟的發(fā)展心態(tài)才有助于公司持續(xù)的健康發(fā)展，憑借現(xiàn)有的扎實基礎(chǔ)，配合合理的渠道擴張，公司長期的發(fā)展?jié)摿善凇?br>    內(nèi)功扎實，盈利表現(xiàn)依舊搶眼。得益于前期搭建的直營體系，公司在零售終端的運營及管理方面具有良好的經(jīng)驗，而直營經(jīng)驗有效的向加盟體系的傳導(dǎo)，使二者的合力在公司去年的全年發(fā)展中得到充分釋放，較高的渠道質(zhì)量，保證了合理的庫存水平及產(chǎn)品正價銷售率。同時，對于原材料庫存的合理儲備，也充分保證了毛利率水平的提升。此外，公司直營渠道費用經(jīng)過前期沉淀，已逐步得到了良好的消化，效益釋放程度逐步加大。