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報(bào)告摘要：
    2011 年?duì)I收、凈利分別增長(zhǎng)48.64%、158.81%。2011 年度公司營(yíng)業(yè)總收入比上年增長(zhǎng)48.64%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)、基本每股收益分別增長(zhǎng)91.80%、104.52%、158.81%、144.83%。報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)總成本的增長(zhǎng)幅度小于營(yíng)業(yè)總收入的增長(zhǎng)速度、毛利率提升。
    玉龍索道業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)。2010 年玉龍雪山索道停機(jī)改造，僅運(yùn)營(yíng)3 個(gè)月，2011 年改造后的玉龍索道完整經(jīng)營(yíng)了一個(gè)年度，接待游客量大幅增長(zhǎng)，也未明顯分流云杉坪和牦牛坪索道的客源。
    和府皇冠假日酒店?duì)I業(yè)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)、印象麗江增厚每股收益0.3 元。
    2011 年和府皇冠假日酒店共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10,017.19 萬(wàn)元，比上年增長(zhǎng)38.63 %，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3,042.83 萬(wàn)元，比上年增長(zhǎng)225.14 %。2011年12 月28 日，麗江玉龍雪山印象旅游文化產(chǎn)業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“印象旅游”）完成了股權(quán)轉(zhuǎn)讓的工商變更登記手續(xù)，增厚公司2011年度利潤(rùn)4,975 萬(wàn)元。
    內(nèi)生性增長(zhǎng)穩(wěn)健，增量資產(chǎn)值得期待。公司索道、印象麗江資產(chǎn)盈利能里優(yōu)質(zhì)，依托麗江市旅游環(huán)境，我們預(yù)計(jì)公司存量資產(chǎn)的穩(wěn)健增長(zhǎng)有保證。同時(shí)從今日公司發(fā)布的澄清公告中看出公司去年5 月份向有關(guān)部門提出大索道提價(jià)申請(qǐng)，雖然有關(guān)部門尚未批復(fù)，但公司的申報(bào)時(shí)間快于我們的預(yù)期，若審批通過(guò)將增厚EPS0.12 元。同時(shí)，麗江市周邊旅游資源豐富，我們認(rèn)為公司憑借其多年的景區(qū)開(kāi)發(fā)及規(guī)劃經(jīng)驗(yàn)，于預(yù)計(jì)2011-2013 年每股收益0.71 元、0.80 元、0.99 元，對(duì)應(yīng)PE30、26、21 倍，給予增持評(píng)級(jí)。