>> 中原證券-福田汽車(600166)重卡行業(yè)景氣波動影響業(yè)績表現(xiàn)-120302
| 上傳日期： |
2012/3/5 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
徐敏鋒 |
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報告關鍵要素:
受商用車行業(yè)銷量下降影響，公司業(yè)務規(guī)模和盈利能力均出現(xiàn)下滑。中重卡業(yè)務受折舊成本加大和市場競爭加劇雙重影響，毛利率大幅下滑。未來公司業(yè)績提升還依賴重卡行業(yè)景氣回升。 事件:
福田汽車（600166）發(fā)布2011年年報。2011年公司實現(xiàn)營業(yè)收入516.45億元，同比下降3.45%；凈利潤11.52億元，同比下降29.99%；EPS為0.55元。 點評:
銷量下滑幅度略小于商用車行業(yè)整體。2011年公司銷售整車64.04萬輛，同比下降6.22%，降幅略小于商用車行業(yè)的6.31%，未能完成計劃的72萬輛，導致營收規(guī)模出現(xiàn)下降。四季度公司銷售收入達到101.40億元，環(huán)比三季度略降，盈利能力有恢復跡象，雖然毛利率環(huán)比下滑，但毛利率與銷售費用率差值卻回升0.94個百分點。
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