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投資要點：
     2011年公司業(yè)績下滑30%，毛利降2.7個百分點
    2011年公司實現營業(yè)收入516億元，同比增長-3 %；利潤總額13.4億元，同比下滑30%，其中公司營業(yè)外收入4.億元，同比增78%；毛利率9.09%，同比降2.74個百分點；歸屬股東凈利潤11.5億元，同比下降30%，EPS 0.55 元，符合預期。公司擬每10 股派發(fā)1.2元現金紅利（含稅）。
     2011年公司核心產品銷量實現穩(wěn)定增長
    2011年，公司汽車產品銷量同比降6.2%，其中核心產品中重卡銷量10.9萬輛，同比增4.6%，超越同期國內中重卡銷量-9%的增速。
     公司部分業(yè)務處于成長階段，盈利能力有提升空間
     維持公司“買入”投資評級
    預計公司2012-2014年的EPS 分別為0.63元、0.83元和1.02元，綜合考慮公司在商用車領域的龍頭地位，公司卡車業(yè)務在物流業(yè)的增長動力，以及公司新產品、新項目增強了企業(yè)發(fā)展后勁，維持公司股票 “買入”的投資評級。