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    實(shí)施“工業(yè)強(qiáng)省”戰(zhàn)略，國(guó)發(fā)〔2012〕2號(hào)文激活貴州省工業(yè)跨越大發(fā)展，上游煤炭必將騰飛。貴州省11 年人均GDP位列全國(guó)倒數(shù)第一；固定資產(chǎn)投資全國(guó)占比長(zhǎng)期以來在1.1%左右，城鎮(zhèn)化率全國(guó)倒數(shù)第一。未來隨著國(guó)家對(duì)貴州發(fā)展的政策支持，貴州工業(yè)必將迎來大發(fā)展，煤炭上游也必將騰飛。
    紅利1：未來4年粗鋼產(chǎn)量料將增長(zhǎng)3倍。貴州省11年人均粗鋼產(chǎn)量?jī)H為0.12噸/人，遠(yuǎn)低于全國(guó)平均水平0.51 噸/人和周邊其他省份水平0.25噸/人。
    紅利2：預(yù)計(jì)未來4年火電裝機(jī)年均增長(zhǎng)16%，火電耗煤年均增速17.8%，（過去5年中有3年貴州火電裝機(jī)都幾乎零增長(zhǎng)，但云貴地區(qū)已連續(xù)3年干旱）。
    紅利3：率先推行電力價(jià)格改革，適時(shí)調(diào)整西電東送電價(jià)，將打開省內(nèi)電煤提價(jià)空間。貴州上網(wǎng)電價(jià)遠(yuǎn)低于周邊省份，為了推進(jìn)“西電東送”，未來上網(wǎng)電價(jià)有望進(jìn)一步提高，對(duì)電煤需求日益增多。
    紅利4：推進(jìn)鐵路公路建設(shè)力度，盤江優(yōu)質(zhì)煤可在省內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)中獲取更多溢價(jià)。省內(nèi)省間鐵路網(wǎng)的建設(shè)不僅可以拉動(dòng)煤炭需求，而且將為公司提供更廣闊的市場(chǎng)，公司可在省內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)中獲取更多溢價(jià)，好煤緊俏應(yīng)賣給價(jià)高者。
    集團(tuán)“十二五“有望實(shí)現(xiàn)7000萬噸，11年底債轉(zhuǎn)股問題解決彰顯大股東整體上市決心。通過盤江礦區(qū)新建及整合（5000萬噸）+合并重組六枝工礦及林東（1400 萬噸），將實(shí)現(xiàn)省政府要求的6400 萬噸規(guī)劃（前期規(guī)劃5000萬噸），如果考慮云南煤炭整合將有望突破7000萬噸大關(guān)。
    公司內(nèi)生權(quán)益產(chǎn)能3年翻番，12年關(guān)注響水礦注入：本部產(chǎn)量1100 萬噸，改擴(kuò)建后達(dá)1510 萬噸，新建礦達(dá)產(chǎn)后為3000 萬噸。12 年集團(tuán)400 萬噸響水礦有望注入，集團(tuán)整合云貴、六枝林東待醞釀成熟后可考慮注入。預(yù)計(jì)公司11-13EPS分別為1.59/1.94/2.28元/股,考慮響水礦，12年為2.14元/股，當(dāng)前估值13.4 倍，鑒于政策紅利和大集團(tuán)戰(zhàn)略雙輪驅(qū)動(dòng)，且工業(yè)發(fā)展所帶來的區(qū)域煤炭供需矛盾將加劇，盤江有望量?jī)r(jià)齊升，給予20 倍估值，12 年目標(biāo)價(jià)43元，上漲空間50%，重申“買入”評(píng)級(jí)，強(qiáng)烈建議投資者作為長(zhǎng)期戰(zhàn)略配置。