久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

      2011 年實(shí)現(xiàn)EPS0.96 元，業(yè)績略超預(yù)期   2011 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入84.4 億元、營業(yè)利潤3.2 億元、利潤總額3.4 億元， 分別同比增長24.7%、47.9%、45.2%，全年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤2.6 億元，同比增長52.2%，對應(yīng)的EPS 為0.96 元，高于預(yù)期4%。四季度收入增速20.1%，比前三季度下降5 個百分點(diǎn)；全年綜合毛利率20.6%，與2010 年持平； 實(shí)現(xiàn)凈利率3.4%，提升近1 個百分點(diǎn)，主要得益于銷售費(fèi)用率下降0.9 個百分點(diǎn)。全年期間費(fèi)用水平控制平穩(wěn)，四季度期間費(fèi)用率16.3%，與二三季度持平。  2011 年新增門店16 家，12 年預(yù)計(jì)40 家以上，擴(kuò)張?zhí)崴?nbsp;  2011 年公司新增門店14 家，其中包括長沙、岳陽兩個城市摩爾，同時關(guān)閉兩家門店。截止2011 年底，公司共有門店138 家，包括超市門店119 家、百貨門店19 家。根據(jù)2012 年1 月公司的12 年發(fā)展戰(zhàn)略：今年將新增門店40 余家， 大部分將在縣級城市，將與湖南所有縣級城市全面簽約，在年底完成對湖南省地市的全面覆蓋，即11 年、12 年的（新店/上年存量店數(shù)）比值分別為11%、29%,公司進(jìn)入加速擴(kuò)張及下沉滲透期。  管理優(yōu)化應(yīng)是擴(kuò)張加速的基礎(chǔ)維持"推薦"評級   公司于09 年引進(jìn)國外的成功業(yè)績的外籍管理團(tuán)隊(duì)，經(jīng)過三年的管理改造，我們認(rèn)為超市業(yè)務(wù)收入則去年8%的增速提升至19%的增速，說明外籍團(tuán)隊(duì)已經(jīng)正式渡過磨合期，為公司加速擴(kuò)張?zhí)峁┝巳藛T保障；而公司百貨業(yè)務(wù)這兩年維持了54%、38%的收入增速，且11 年突破20 億收入。我們判斷未來一段時間， 百貨收入增長可能將維持快于超市，而兩者或三者（家電）的組合業(yè)態(tài)推進(jìn)， 將有利于公司的下沉滲透。  戰(zhàn)略清晰、擴(kuò)張?zhí)崴俅呱谫Y需求，維持"推薦"評級   公司自08 年6 月以28 元發(fā)行以來，從凈利潤來看，08、09、10 年經(jīng)過了三年低迷，歷經(jīng)關(guān)店、引入團(tuán)隊(duì)、磨合等過程，終于在11 年顯示出了較強(qiáng)勁的增長。進(jìn)入12 年，公司的戰(zhàn)略找到了突破點(diǎn)，相信這意味著公司內(nèi)部已經(jīng)準(zhǔn)備得較為充分，整體開始進(jìn)入加速擴(kuò)張期。而加速擴(kuò)張意味著較大的資金需求，預(yù)計(jì)公司在上市4 年后將啟動再融資計(jì)劃。2012 年是公司加速擴(kuò)張的第一年，新店增加可能拉低短期盈利，謹(jǐn)慎預(yù)計(jì)2012/13/14 年每股EPS1.23 /1.57/1.94 元，對應(yīng)的PE 為19/15/12 倍，公司目前市值64 億，維持"推薦"評級。