>> 國信證券-峨眉山Ａ(000888)業(yè)績略超預(yù)期，公司迎來最好發(fā)展時期-120306
| 上傳日期： |
2012/3/6 |
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作者： |
曾光 |
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業(yè)績略超預(yù)期 公司迎來最好發(fā)展時期
2011 年業(yè)績增長31.56％，略超預(yù)期
2011 年，公司接待進(jìn)山游客260 萬人次，同比增長28.73％；實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入9.08 億元，同比增長23.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.45 億元，同比增長31.56%。EPS 0.62 元（我們預(yù)期0.61）。公司營業(yè)收入和凈利潤增長首先歸功于游客人數(shù)大幅增長。游客人數(shù)大幅增長來源于：1、線上線下營銷雙管齊下；2、九寨溝交通恢復(fù)使得黃金線路再度受捧；3、世博因素消除。
2011 年公司綜合毛利率和期間費(fèi)用率均下滑，ROE 創(chuàng)歷史新高
2011 年，公司綜合毛利率為44.14％，同比下降2.72 個百分點(diǎn)，其中門票業(yè)務(wù)和索道業(yè)務(wù)毛利率均顯著下滑來自于維護(hù)費(fèi)用增加。2011 年，公司期間費(fèi)用率為20.43％，同比下滑3.58 個百分點(diǎn)，主要在于銷售費(fèi)用在四季度壓縮轉(zhuǎn)回預(yù)算。2011 年，公司ROE（攤?。┻_(dá)16.08％，創(chuàng)歷史新高，已向黃山旅游靠齊。
公司迎來歷史上最好發(fā)展時期
綿成樂鐵路客運(yùn)專線預(yù)期最快2012 年全線通車，峨眉山將與成都進(jìn)入“1 小時經(jīng)濟(jì)圈”。未來受益于成渝經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)展規(guī)劃，成渝地區(qū)居民消費(fèi)升級帶來的景區(qū)周邊客源將面臨崛起之勢。根據(jù)相關(guān)部門的“大峨眉”構(gòu)想，峨眉山未來將形成門票、索道、酒店、演藝、茶葉等多個增長極。此外，市場對于上市公司整合大股東在峨眉山景區(qū)的環(huán)保車資產(chǎn)存有預(yù)期，但相關(guān)事項(xiàng)具有較大不確定性。
公司年報提示2012 年有再融資意向，向市場發(fā)出積極信號。
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