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>> 中信建投-永泰能源(600157)深度報(bào)告-120305
上傳日期:   2012/3/6 大小:   910KB
格式:   pdf 來源:   
評(píng)級(jí):   買入 作者:   李俊松
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從石油貿(mào)易向煤炭生產(chǎn)的華麗轉(zhuǎn)身
    自2009 年公司管理層確定了以發(fā)展成煤炭業(yè)務(wù)為主能源類公司的戰(zhàn)略規(guī)劃,3 年多來公司通過3 次定向增發(fā)大規(guī)模收購煤炭資源,同時(shí)整合經(jīng)營業(yè)務(wù)加大煤礦建設(shè),調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)剝離非煤業(yè)務(wù)逐步完成向煤炭業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。截至2011 年末,公司已經(jīng)擁有煤炭產(chǎn)量1260 萬噸,其中包括660 萬噸焦煤產(chǎn)能,當(dāng)年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量約210 萬噸,煤炭營業(yè)收入約75 億元,占公司總收入的100%。
    12 年進(jìn)入高增長,未來4 年產(chǎn)量年復(fù)增長率50%以上公司2009 年第一批收購的煤炭資源陸續(xù)建成投產(chǎn),靈石地區(qū)的金泰源,孫義礦,集廣礦,柏溝礦,致富礦,以及銀源的安苑礦,新生礦都將在2012 年分別投產(chǎn),合計(jì)貢獻(xiàn)約240 萬噸增量;11年已經(jīng)在產(chǎn)的雙安礦也將逐步擴(kuò)大產(chǎn)量,預(yù)計(jì)到2013 年實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)120 萬噸;2014、2015 年主要依靠億華礦投產(chǎn)帶來的利潤增長。
    預(yù)計(jì)未來4 年產(chǎn)量年復(fù)增長率50%以上,2015 年依靠現(xiàn)有煤礦產(chǎn)量達(dá)到1000 萬噸以上。按照公司長遠(yuǎn)規(guī)劃,未來3-5 年公司將發(fā)展成為1000 萬噸焦煤骨干企業(yè),中長期以山西為中心,陜蒙為接續(xù),以新疆煤炭開發(fā)為儲(chǔ)備,10 年內(nèi)成為3000 萬噸的煤炭產(chǎn)業(yè)龍頭。
    
 
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