>> 國金證券-星輝車模(300043)嬰童車模幫助拓展成長空間-120306
| 上傳日期： |
2012/3/7 |
大?。?/td>
| 606KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
王曉瑩 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資邏輯
星輝遙控車模在內(nèi)銷市場的競爭力較強，但增長或受行業(yè)容量限制：據(jù)我們測算，包括遙控車模在內(nèi)的電動玩具車2011 年市場容量約為15 億元（按出廠價計算），未來三年增速約15%。公司的遙控車模依靠品牌影響力大、款式豐富、性價比高形成較強競爭力，在國內(nèi)電動玩具車市場的份額迅速提升至8.9%，預計未來份額繼續(xù)提高的步伐將減慢。
我國中檔嬰童電動車模市場存空白，公司具有競爭優(yōu)勢：14 年我國嬰童電動車零售市場規(guī)模將達20 億元，目前內(nèi)資企業(yè)中僅“好孩子”涉足嬰童電動車模，外資品牌售價過高，因此中檔嬰童電動車模市場存在空白。公司可憑借品牌授權資源和高性價比的產(chǎn)品獲得發(fā)展，推動業(yè)績增長。
專業(yè)性和品牌授權粘性維護公司市場地位：公司成功抓住“普及型動態(tài)車模”市場空白，利用先發(fā)優(yōu)勢建立品牌影響力，并和汽車廠商建立了強粘性的信任關系，構筑保護公司的重要壁壘。公司專注車模生產(chǎn)，注重研發(fā)，集中有限資源獲取授權、豐富款式，提高了車模的競爭力。
收購汕頭SK 不改車模主營業(yè)務地位：汕頭SK 是當?shù)刈钪匾乃芰瞎蹋_工率受益于產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢而保持在90%以上。預計未來凈利潤可保持穩(wěn)定增長。我們認為公司收購的目的是控制上游資源，且對其增長前景有足夠認識，因此不會影響車模的主業(yè)地位。
|
|
