>> 興業(yè)證券-梅安森(300275)2011年報點評-最大亮點：產(chǎn)能擴張+新產(chǎn)品儲備-120305
| 上傳日期： |
2012/3/7 |
大小： |
257KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
劉建剛 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
事件：
梅安森發(fā)布2011 年報，收入18689 萬元，同比增長43%；凈利潤6108萬元，同比增長43.5%；全面攤薄EPS 為1.04 元；每股經(jīng)營性現(xiàn)金流0.20 元，ROE 為33%。分配預案為每10 股轉(zhuǎn)增4 股并派現(xiàn)4 元（含稅）。
點評：
我們認為，梅安森業(yè)績符合預期的1.05 元，原因在于國家政策的積極推動和煤礦安全生產(chǎn)管理和加強導致安全裝備需求提速。分析如下：
安全監(jiān)控系統(tǒng)和人員定位系統(tǒng)快速增長。從規(guī)模來看，安全監(jiān)控系統(tǒng)和人員定位系統(tǒng)收入分別為2962 萬元和3656 萬元，占比分別為16%和20%，增速分別為55%和86%，增長動力在于國家的強制推行，且梅安森也推行積極適銷的市場拓展策略。盡管安全監(jiān)控系統(tǒng)和人員定位系統(tǒng)增速較快，毛利率均為59%，但兩者的競爭環(huán)境有明顯差異，安全監(jiān)控系統(tǒng)經(jīng)過充分競爭后趨于穩(wěn)定，而人員定位系統(tǒng)競爭激烈。
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