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報告關(guān)鍵要素:
    11年公司合并凈利潤103億，同比增長65%；母公司凈利潤92億，同比增長47%。公司年報透露的信息喜憂參半，喜在各項戰(zhàn)略重點業(yè)務(wù)推進良好，平安入主對公司業(yè)務(wù)的帶動作用開始呈現(xiàn)，憂在不良貸款余額在4季度的上升幅度超過預(yù)期，未來如何變化還需進一步觀察。預(yù)計公司2012年、2013年EPS分別為2.33元/股、2.75元/股（未考慮定增攤?。瑢?yīng)PE7.24倍、6.13倍，維持“增持”評級。
    事件:
    .. 公司發(fā)布2011年年度報告。
    點評:
    .. 11年合并凈利潤103億，同比增長65%；母公司凈利潤92億，同比增長47%。母公司營業(yè)收入同比增長39%，撥備前營業(yè)利潤同比增長43%，營業(yè)利潤同比增長48%。ROAA1.07%，同比上升0.12個百分點。母公司ROAE18.35%，同比下降4.97個百分點，主要是受10年與11年兩次定向增發(fā)的影響。11年全年合并后基本每股收益2.47元。4季度環(huán)比3季度看，營業(yè)收入增長4.6%，撥備前營業(yè)利潤增長2.5%，受4季度撥備力度加大的影響，營業(yè)利潤下降12.9%。