>> 海通證券-東材科技(601208)薄膜業(yè)務(wù)穩(wěn)定，其他業(yè)務(wù)貢獻增量-120316
| 上傳日期： |
2012/3/16 |
大?。?/td>
| 878KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
曹小飛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
東材科技競爭優(yōu)勢。公司在特種聚酯薄膜、特種聚丙烯薄膜有較強的技術(shù)優(yōu)勢，目前是國內(nèi)少數(shù)幾家能夠批量化提供光伏背板聚酯膜、電力電容器聚丙烯薄膜的公司，同時公司在無鹵阻燃聚酯、苯并噁嗪樹脂、新型高效環(huán)保磷腈阻燃劑等高分子材料的合成方面有較強的技術(shù)優(yōu)勢，這些產(chǎn)品的研究均處于國內(nèi)或國際的前沿。
2011年下半年公司盈利能力出現(xiàn)下滑。2011年下半年，受歐債危機、國外對國內(nèi)光伏組件反傾銷等因素影響，公司光伏背板基膜量價齊跌，進而帶動公司營業(yè)利潤率出現(xiàn)下滑，3Q2011、4Q2011公司營業(yè)利潤率分別為18.22%、13.33%，4Q2011公司營業(yè)利潤率環(huán)比下降4.99個百分點。
2012年，聚酯薄膜業(yè)務(wù)盈利能力下行。2012年，在行業(yè)產(chǎn)能集中釋放，同時公司高端產(chǎn)品如光學(xué)基膜尚未能夠量產(chǎn)之際，我們預(yù)計其盈利能力與2011年相比將會有所下滑；2013年，隨著募投項目的投產(chǎn)，公司高端品占比將會增加，其盈利能力將會有所提升；公司聚酯業(yè)務(wù)盈利能力的維持和提升依賴于公司新產(chǎn)品的不斷推出。
2012年，聚丙烯薄膜業(yè)務(wù)盈利能力維持穩(wěn)定。電工聚丙烯薄膜行業(yè)增長、競爭格局較為穩(wěn)定，2009-2011年，公司電工聚丙烯薄膜售價和噸毛利相對穩(wěn)定，我們預(yù)計2012年公司電工聚丙烯薄膜盈利能力仍能維持。
|
|
