>> 民生證券-平莊能源(000780)業(yè)績大幅超市場預(yù)期,關(guān)注資產(chǎn)注入進展-120316
| 上傳日期： |
2012/3/16 |
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強烈推薦 |
作者： |
林紅壘 |
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一、 事件概述
公司發(fā)布2011 年年報，業(yè)績大幅超出市場預(yù)期：報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入39.44億元，同比增長22.24%；歸屬于上市公司股東凈利潤9.02 億元，同比增長39.31%；EPS為0.89 元。公司11 年利潤分配預(yù)案為向全體股東每10 股派現(xiàn)金股利1 元。
二、 分析與判斷
. 營收同比增長22.24%，凈利潤同比增長39.31%，大幅超出市場預(yù)期1、報告期內(nèi)，公司營收同比增長22.24%，凈利潤同比增長39.31%，主要原因是煤炭銷量和平均售價同比有較大幅度提高。11 年公司銷售煤炭1,069.82 萬噸，增長11.18%，平均銷售價格為302.02 元/噸，增長8.77%。業(yè)績超預(yù)期主要原因在于四季度成本下降比較明顯，因而毛利率較高。公司11 年進一步強化成本管理，在營收同比增長22.24%、行業(yè)人工、材料成本大幅增長的情況下，營業(yè)成本僅增長不到15%，可見公司成本控制十分優(yōu)秀。
. 公司十二五繼續(xù)享受西部大開發(fā)優(yōu)惠稅收政策，企業(yè)所得稅率15%公司自08 年起，享受西部大開發(fā)優(yōu)惠稅率，按15%繳納企業(yè)所得稅，該政策與10年到期。根據(jù)11 年政府部門出臺的相關(guān)政策，公司繼續(xù)享受西部大開發(fā)優(yōu)惠政策，在十二五期間將繼續(xù)按15%繳納企業(yè)所得稅。
. 公司未來業(yè)績增長主要來自銷售結(jié)構(gòu)的優(yōu)化以及煤炭價格的上漲
公司11 年煤炭產(chǎn)量1062 萬噸，未來產(chǎn)能基本穩(wěn)定。公司 2011 年價格價格較低的電煤銷量占34.65%。公司可根據(jù)市場情況，通過調(diào)整煤炭銷售結(jié)構(gòu)以提高綜合煤價，來保證公司效益的增長。按照發(fā)改委電煤限價政策，預(yù)計公司合同電煤漲幅約5%。
公司所在區(qū)域煤炭需求旺盛，東三省及京津冀地區(qū)缺口總計超過2 億噸，十二五期間這個缺口將超過3 億噸，公司褐煤煤價優(yōu)勢明顯。
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