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>> 國(guó)泰君安-海通證券(600837)衍生品投資收益高、創(chuàng)新規(guī)?;拯c(diǎn)現(xiàn)-120316
上傳日期:   2012/3/16 大?。?/td>   1293KB
格式:   doc 來源:   
評(píng)級(jí):   增持 作者:   梁靜
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 業(yè)績(jī)同比下滑16%。海通證券2011年收入92.93億元、同比下滑5%;凈利潤(rùn)31.03億元,同比下滑16%。EPS0.38元、BVPS 5.47元,ROE6.89%。業(yè)績(jī)降幅顯著小于行業(yè),凸顯穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)特質(zhì)。經(jīng)紀(jì)傭金減少是業(yè)績(jī)下滑主因。利息和投資收益同比分別增53%和39%,維系了業(yè)績(jī)的相對(duì)穩(wěn)定。
 經(jīng)紀(jì)份額回升。2011年經(jīng)紀(jì)凈傭金30.4億元,同比減少37%;經(jīng)紀(jì)份額4.12%,同比提升1.3%;股基交易額3.33萬億元、同比減少18%。傭金率0.087%、同比下滑20%;由于基數(shù)較高,季度看仍延續(xù)了持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。
 承銷:中小項(xiàng)目和金融債有優(yōu)勢(shì)。2011年IPO項(xiàng)目由12個(gè)增加至14個(gè),承銷額162.5億元,但由于2010年承銷華泰證券IPO/交行建行配股,抬高了基數(shù),使得承銷額同比減少66%,排名第10。債券主承銷220.6億元,同比增長(zhǎng)50%,行業(yè)排名第11位。股票承銷以中小項(xiàng)目為主、金融債發(fā)行發(fā)力,使得承銷收入8.39億元,同比僅減少9%。
 
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