>> 國(guó)金證券-捷成股份(300182)大手筆收購,大踏步發(fā)展-120316
| 上傳日期： |
2012/3/19 |
大?。?/td>
| 191KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
趙國(guó)棟 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件
捷成股份于 12 年3 月16 日發(fā)布公告：使用超募資金3,475.80 萬元收購北京冠華榮信28.96%的股權(quán)，3,570 萬元收購廣東華晨影視51%的股權(quán)，1,020 萬元收購北京極地信息51%的股權(quán)，1,020 萬元收購成都天盛匯杰51%的股權(quán)。整體交易總額不超過9,085.80 萬元。此次收購?fù)瓿珊?，華晨影視、極地信息和天盛匯杰將成為公司的控股子公司，冠華榮信將成為公司的參股子公司。
評(píng)論
大手筆收購有助于公司完善產(chǎn)品鏈，提升服務(wù)能力擴(kuò)大營(yíng)銷區(qū)域：近年來市場(chǎng)對(duì)于音視頻整體解決方案需求呈現(xiàn)出更加全面、綜合的趨勢(shì)。為順應(yīng)這一趨勢(shì)，公司收購四家公司來打造更完善的高清非編制作網(wǎng)解決方案、提升媒資管理系統(tǒng)服務(wù)能力、擴(kuò)展在廣電行業(yè)的產(chǎn)品服務(wù)鏈條、填補(bǔ)公司產(chǎn)品空缺并進(jìn)行相關(guān)多元化擴(kuò)張。而且值得一提的是收購四家公司后可借助其原有的客戶資源優(yōu)勢(shì)及地緣優(yōu)勢(shì)進(jìn)入公司力量薄弱的西南地區(qū)、香港地區(qū)廣電行業(yè)，并且實(shí)現(xiàn)向政府、運(yùn)營(yíng)商、金融、軍工等行業(yè)的滲透。
以產(chǎn)品線互補(bǔ)和相關(guān)多元化為目的進(jìn)行收購，可迅速達(dá)到協(xié)同效應(yīng)：天盛匯杰基于3G 視頻、音頻直播系統(tǒng)的技術(shù)的相關(guān)產(chǎn)品能夠有效補(bǔ)充公司的高標(biāo)清非編制作網(wǎng)解決方案；冠華榮信主營(yíng)的廣播電視行業(yè)專業(yè)技術(shù)領(lǐng)域的數(shù)字高標(biāo)清演播室、播出、總控、后期制作與包裝網(wǎng)絡(luò)、音頻網(wǎng)絡(luò)、媒資管理與存儲(chǔ)等系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)能夠融入公司的高標(biāo)清轉(zhuǎn)換的采、制、收、編、播、控、存、編目等全套產(chǎn)品，升級(jí)現(xiàn)有媒資管理系統(tǒng)；整合華晨影視產(chǎn)品線，可將演播室、舞臺(tái)和劇場(chǎng)等建筑裝修裝飾工程承包和舞臺(tái)LED 燈具生產(chǎn)銷售融入公司，擴(kuò)展公司在廣播電視行業(yè)的產(chǎn)品服務(wù)鏈條；融入極地信息的“終端安全管理系統(tǒng)”、“網(wǎng)絡(luò)漏洞掃描系統(tǒng)”、“集中身份管理系統(tǒng)”、“內(nèi)控堡壘主機(jī)”四大產(chǎn)品線之后能夠擴(kuò)展公司產(chǎn)品線，更重要的是可實(shí)現(xiàn)公司向政府、運(yùn)營(yíng)商、金融、軍工等行業(yè)的滲透。
總得來看收購天盛匯杰和冠華榮信是為了整合雙方產(chǎn)品線，發(fā)揮產(chǎn)品互補(bǔ)效應(yīng)，從而更好的提供音視頻整體解決方案；收購華晨影視和極地信息是公司相關(guān)多元化方面的嘗試，在不偏離廣電行業(yè)目標(biāo)客戶的前提下向產(chǎn)業(yè)鏈其他領(lǐng)域延伸，未來有可能培養(yǎng)出新的穩(wěn)定利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
并購是為了更好的保持公司核心競(jìng)爭(zhēng)力：公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之一在于善于搶占行業(yè)的發(fā)展先機(jī)。上市后為保持業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)公司需要對(duì)行業(yè)內(nèi)先進(jìn)技術(shù)和優(yōu)秀公司進(jìn)行吸收，這樣才能有足夠的技術(shù)基礎(chǔ)支撐公司推出滿足客戶新需求的產(chǎn)品，引領(lǐng)市場(chǎng)需求的發(fā)展方向；公司競(jìng)爭(zhēng)的另一個(gè)優(yōu)勢(shì)就是完善的服務(wù)能力，竭盡全力為客戶提供更加豐富的產(chǎn)品選擇，并能提供整體產(chǎn)品鏈服務(wù)，打造“一站式”服務(wù)體系。
投資建議
維持“買入”評(píng)級(jí)，按照公告內(nèi)容保守計(jì)算未來三年對(duì)公司凈利潤(rùn)增厚為3%—5%之間，暫不上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持對(duì)2012-2013 年EPS 為1.270、1.767 元的預(yù)測(cè)，給予目標(biāo)價(jià)38 元，對(duì)應(yīng)30X12PE、21X13PE。
|
|
