>> 東興證券-海通證券(600837)盈利多元穩(wěn)定業(yè)績,創(chuàng)新帶來新增長點(diǎn)-120319
| 上傳日期： |
2012/3/19 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
王明德 |
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事件：
公司3 月16 日發(fā)布2011 年報，共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入92.92 億元，同比小幅下降4.86%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤41.68 億元，同比下降了13.77%；凈利潤為32.82 億元，同比下降了15.15%；基本每股收益為0.38 元。2011 年市場指數(shù)的大幅下跌以及成交額的下降極大地沖擊了證券行業(yè)，相對于行業(yè)整體水平，公司業(yè)績較為突出。
評論：
積極因素：
靈活與穩(wěn)健雙策略，衍生工具套保收益，共同助力自營收入逆市增長。公司2011年實(shí)現(xiàn)自營業(yè)務(wù)收入（投資收益+公允價值變動收益）共15.80億元，同比上升了36.19%；公司自營資產(chǎn)規(guī)模（交易性金融資產(chǎn)+ 可供出售金融資產(chǎn)）為276.9億元，自營業(yè)務(wù)收益率為5.7%；即使考慮到其他綜合收益中可供出售金融資產(chǎn)的利得損失10.8億元，自營業(yè)務(wù)仍實(shí)現(xiàn)收益5億元。相對于滬深300指數(shù)全年25.01%的降幅，公司的自營收入可謂逆市增長。 從公司歷年自營資產(chǎn)配臵上看，權(quán)益性資產(chǎn)的比重與滬深300指數(shù)的變化率保持一致的變化，根據(jù)市場行情調(diào)整自營資產(chǎn)的配臵是公司自營業(yè)務(wù)靈活政策的體現(xiàn)；同時，豐富自營資產(chǎn)的類別，權(quán)益類資產(chǎn)規(guī)模比重的不斷降低在一定能夠程度上降低了市場劇烈波動給業(yè)績帶來的沖擊，是公司自營業(yè)務(wù)穩(wěn)健政策的表現(xiàn)。
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