久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    堅持裝飾產(chǎn)業(yè)化戰(zhàn)略，室內(nèi)外裝飾一體化格局初步形成。公司最大化發(fā)揮各種資源要素，形成了以室內(nèi)裝飾、幕墻、設(shè)計、產(chǎn)業(yè)園為主導產(chǎn)業(yè)，機電安裝、景觀園林、智能化為補充的一體化經(jīng)營格局，并在同行業(yè)率先實現(xiàn)專業(yè)化設(shè)計、工業(yè)化生產(chǎn)、裝配化施工，通過集約化管理降本增效，提高項目滿意度。報告期內(nèi)，公司建筑、幕墻裝飾的毛利率為16.44%和15.33%，分別同比增加了1.61%、0.2%，綜合毛利率和凈利率為16.22%、6.19%，分別提升1.31%、0.35%。
    外延式并購打造“鐵公機”優(yōu)勢。公司先后成功收購了上海藍天和成都恒基兩家裝飾公司，前者專注機場航站樓、地鐵站裝飾，在部隊擁有較高聲譽，后者是西部地區(qū)政府辦公樓和酒店公建項目的強者。通過收購，公司公裝業(yè)務占比有望提升，從而弱化地產(chǎn)調(diào)控對住宅精裝修業(yè)務的負面影響；成功進入西部建筑市場，實現(xiàn)區(qū)域復制擴張戰(zhàn)略。
    營銷網(wǎng)絡(luò)步入可復制階段，省外業(yè)務快速發(fā)展。公司營銷網(wǎng)絡(luò)09 年布局，10-11 年試點完善，現(xiàn)已完成2 個區(qū)域、2 個營銷網(wǎng)絡(luò)公司、2 個專業(yè)營銷網(wǎng)點的建設(shè)。省外業(yè)務的營收占比由09 年的41.23%提高至63.13%；新簽訂單占比61.22%，同比增長99.64%，擴張迅速。與之對應的是公司三費大幅增厚，期間費用率3.76%，同比上漲1.06%，主要系員工擴容、薪資福利提升、業(yè)務拓展期費用支出集中以及股權(quán)期權(quán)費用確認等因素造成。
    風險因素。房地產(chǎn)開發(fā)商資金緊張引發(fā)的回款風險。
    盈利預測及評級。我們預測公司2012-2014 年EPS 分別為1.62 元、2.19 元和2.89 元。公司2012 年在手訂單豐厚、現(xiàn)金流充裕，對地產(chǎn)銷量回暖的正向敏感性較強，維持“買入”評級。