>> 方正證券-杭氧股份(002430)空分設備增速達4年來最高水平,氣體業(yè)務突飛猛進-120319
| 上傳日期： |
2012/3/22 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
彭民 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2011年年報，2011年實現(xiàn)營業(yè)收入42.33億元，同比增長39.99%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.97億元，同比增長40.19%。
基本每股收益0.83元。
點評：
業(yè)績超預期，空分設備增速為4年來最高水平，氣體業(yè)務突飛猛進
2011年公司業(yè)績超過我們此前預期，分業(yè)務收入情況來看，空分設備收入增速達25.87%，為4年來最高水平，主要得益于下游市場需求旺盛同時浙江臨安廠區(qū)的產能釋放；氣體業(yè)務收入大幅增長163.35%，主要是由于報告期內公司氣體業(yè)務投資加速，多個氣體運營項目投入運營所致。主營業(yè)務綜合毛利率26.03%，較同期下降3.85個百分點，一方面在于空分設備訂單飽滿，公司外協(xié)加工成本占比提高使得空分設備毛利下降3.11個百分點，另一方面氣體業(yè)務新生產線投入初期費用攤銷壓力大致毛利率下降10.64個百分點。三費率11.3%，較去年同期下降3.28個百分點，主要原因是報告期內部分設備運費改由客戶承擔、研發(fā)費用收入占比略有下降以及利息收入有所增加。
煤制天然氣發(fā)展將為公司空分設備帶來至少50億的新增市場規(guī)模
公司產品主要應用于煤化工行業(yè)及鋼鐵行業(yè)，煤化工行業(yè)中煤制天然氣產業(yè)對空分設備的需求最大。根據(jù)我們前期報告分析，保守估計十二五期間煤制天然氣產業(yè)發(fā)展將帶來至少1000億元的設備投資，其中空分設備投資比例約5%，依此計算新增市場規(guī)模將達到50億元。2011年10月底公司成功中標中煤陜西榆林能源有限公司4套6萬空分設備，合同金額9.51億元，將對公司今明兩年業(yè)績產生積極影響。
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