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    公司 11年年報(bào)業(yè)績1.75元/股，基本符合申萬預(yù)測(cè)1.73元/股。公司報(bào)告期實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量5567.6 萬噸，同比增長12.7%，商品煤銷量6425.0 萬噸，同比增長29.4%，其中本部產(chǎn)量3399 萬噸，同比基本持平；兗煤澳洲產(chǎn)量1306萬噸、鄂爾多斯能化438 萬噸、菏澤能化300 萬噸是主要增長點(diǎn)；公司11 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入487.7 億元，同比增長40%，歸屬母公司凈利潤86.2 億元，同比減少4.3%，收入利潤增長不匹配主要是因?yàn)?1 年較10年匯兌收益大幅減少。
    綜合售價(jià)國內(nèi)上漲，澳洲繼續(xù)下滑。公司報(bào)告期煤炭綜合售價(jià)707.7 元/噸，較去年均價(jià)增長6.7%，其中本部漲幅為8.3%，兗煤澳洲（20.1%）、山西能化（22.4%）以及菏澤能化（18.2%）價(jià)格增長較快；環(huán)比來看：本部、山西、內(nèi)蒙、菏澤四季度價(jià)格均環(huán)比上升，本部精煤比例提升也是綜合售價(jià)上漲的部分原因；兗煤澳洲四季度單季較三季度有所反彈，三季度單季為799 元/噸，四季度單季為910元/噸，但依然低于全年均價(jià)930 元/噸。
    本部由于人員擴(kuò)張成本同比上漲較多，但四季度環(huán)比變化較小。公司本部煤礦單位銷售成本290元/噸，較前三季度基本持平，同比10 年上漲11.4%，成本增長較快主要原因一方面是材料費(fèi)上漲較快，另一方面為了給新礦區(qū)培養(yǎng)生產(chǎn)員工公司擴(kuò)充人員，人工成本上漲較多；另外，兗煤澳洲、菏澤能化、山西能化、鄂爾多斯能化噸煤成本四季度均小幅上漲。相比10 年，山西能化由于產(chǎn)能控制所以單位成本提升較快，菏澤能化由于產(chǎn)量達(dá)產(chǎn)故單位成本有所下降。
    公司 11年匯兌收益5.186億元，對(duì)應(yīng)EPS 0.07元/股，扣除匯兌影響公司11年業(yè)績?cè)鏊贋?5.6%。公司11 年總共實(shí)現(xiàn)匯兌收益5.186 億元，其中第四季度總共實(shí)現(xiàn)匯兌收益7.682 億元，對(duì)應(yīng)業(yè)績0.11 元/股，實(shí)際今年四季度業(yè)績?yōu)?.40 元/股。10 年總共實(shí)現(xiàn)匯兌收益26.88億元，對(duì)應(yīng)業(yè)績?yōu)?.38元/股，扣除匯兌影響后公司11年業(yè)績?yōu)?.68 元/股，10 年業(yè)績?yōu)?.45 元/股，同比增速15.6%。