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經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)：全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45 億元，同比減少11%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)15 億元，同比減少30%；每股收益0.45 元。
     收入構(gòu)成：公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入27.7億元，占營(yíng)業(yè)收入比重為61.57%，實(shí)現(xiàn)自營(yíng)業(yè)務(wù)收入3.5億元，占營(yíng)業(yè)收入比重為7.78%，實(shí)現(xiàn)承銷業(yè)務(wù)收入6.98億元， 占營(yíng)業(yè)收入比重為15.52%，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入6.49億元，占營(yíng)業(yè)收入比重為14.42%。
     經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入同比減少：公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入同比減少32%，主要由于2011年股市下挫,日均交易額同比下降23%。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)完成股基權(quán)債總交易量2.31萬億元，居行業(yè)第10，市場(chǎng)份額2.62%，同比下降0.17個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)凈收入18.14億元，傭金率0.8%。
     投資業(yè)務(wù)收入下降：證券投資收入同比下降，全年實(shí)現(xiàn)9377萬元，主要是交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)導(dǎo)致投資收益下降。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入行業(yè)排名第一。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)共實(shí)現(xiàn)收入2.74億元，同比減少5%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)2.02億元，同比減少13%。
     投行業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)54%：公司投行業(yè)務(wù)收入6.38億元，占總收入的14%，完成15個(gè)股票主承銷項(xiàng)目以及6個(gè)債券承銷項(xiàng)目。股票主承銷金額120.73億元，承銷金額市場(chǎng)份額為1.90%。
     創(chuàng)新業(yè)務(wù)均大幅增長(zhǎng)：融資融券余額26.69億元，市場(chǎng)份額7.02%，實(shí)現(xiàn)收入2.01億元，為上年的5倍。直接投資業(yè)務(wù)股權(quán)投資項(xiàng)目共14個(gè)，投資金額7.75億元，年內(nèi)新增8個(gè)。期貨業(yè)務(wù)收入1.85億元，同比增長(zhǎng)28%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5607萬元，同比增長(zhǎng)64%。
     盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)測(cè)公司2012年、2013年可分別實(shí)現(xiàn)每股收益0.53元和0.58元，以最新收盤價(jià)12.36元計(jì)算，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為23倍和21倍。公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)實(shí)力居于行業(yè)中上水平，雖然報(bào)告期內(nèi)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)由于市場(chǎng)形勢(shì)的影響表現(xiàn)不佳，拖累了業(yè)績(jī)，但一旦市場(chǎng)形勢(shì)轉(zhuǎn)好，公司的業(yè)績(jī)彈性將得以顯現(xiàn)，且公司承銷業(yè)務(wù)實(shí)力較強(qiáng)，因此維持對(duì)公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。
     風(fēng)險(xiǎn)提示：證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。