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   事件： 公司發(fā)布2011 年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.37 億元，上市公司股東的凈利潤6.09 億元，分別同比增長 32.25%和 97.67%，對應(yīng)每股收益 0.68 元。利潤分配預(yù)案：每10 股派2.20 元（含稅）現(xiàn)金紅利，無送轉(zhuǎn)。   點(diǎn)評：  混泥土攪拌站協(xié)同體現(xiàn)，水泥量價(jià)齊升成就靚麗業(yè)績。受益于福建塔牌二線全面順利投產(chǎn)，公司2011 年水泥生產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，全年銷售水泥 1,186 萬噸，同比增長11.04%；實(shí)現(xiàn)銷售收入39.41 億元，同比增長28.5%。水泥銷售價(jià)格同比上升 15.73%，帶動綜合毛利率上升1.91 個(gè)百分點(diǎn)至31.08%。做出重要貢獻(xiàn)的是控股攪拌站在鞏固公司水泥銷售和穩(wěn)定水泥價(jià)格方面的協(xié)同作用初見成效?；炷另?xiàng)目不僅將成為公司新的利潤增長點(diǎn)，還通過拓寬下游銷售渠道增強(qiáng)區(qū)域水泥定價(jià)權(quán)。  公司費(fèi)用控制得力，債券轉(zhuǎn)股大幅降低資產(chǎn)負(fù)債率。公司銷售費(fèi)用同比下降34.57%，抵消了因人工成本、礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)、稅費(fèi)等的增加， 期間費(fèi)用率僅同比增長2.59%，期間費(fèi)用占營業(yè)收入比重同比下降了2.83 個(gè)百分點(diǎn)；同時(shí)，公司可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股、當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的凈利潤大幅增加使得歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益大幅增長，導(dǎo)致母公司資產(chǎn)負(fù)債水平進(jìn)一步下降。  積極擴(kuò)大粵東占有率，輻射閩贛周邊遭遇競爭壓力。公司主要產(chǎn)能集中在粵東和閩西地區(qū)，廣東地區(qū)未來一年將淘汰 400 萬噸落后產(chǎn)能， 有望借此契機(jī)擴(kuò)大市場份額。公司規(guī)劃至2015 年，水泥生產(chǎn)規(guī)模爭取實(shí)現(xiàn)2,000 萬噸。福塔二線水泥產(chǎn)能在今年完全釋放，但是，新增水泥產(chǎn)能的主要銷售市場--閩西贛南市場和珠三角市場，今年市場競爭仍較激烈，給公司帶來銷售壓力。  我們預(yù)計(jì)2012、2013 年公司EPS 分別為0.74 和0.88 元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 為12.81 和10.77，考慮到區(qū)域市場存在水泥提價(jià)的可能性，給予公司"增持"評級。