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事項(xiàng)
    公司2011 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51.61億元，同比增長(zhǎng)13.57%，歸屬于上市公司凈利潤(rùn)約5.04億元，同比上漲37.82%%，對(duì)應(yīng)EPS 約0.98元，公司2012年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（合并數(shù)）60.8 億元，利潤(rùn)總額（合并數(shù)）7.1 億元，同比分別增長(zhǎng)20%和15%。
主要觀點(diǎn)
    1．業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，經(jīng)營(yíng)狀況良好，符合預(yù)期。2011年公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司凈利潤(rùn)約5.04億元，同比上漲37.82%%，對(duì)應(yīng)EPS 約0.98元，每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為1.0元，經(jīng)營(yíng)狀況良好。第四季度單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.54億元，同比上漲25%。2011年公司毛利率為27.91%，同比下降1.28個(gè)百分點(diǎn)，主要是由于他汀類價(jià)格不斷下降導(dǎo)致心腦血管藥物毛利下降以及腫瘤藥物毛利呈現(xiàn)下浮下滑導(dǎo)致的；期間費(fèi)用率下降了2.96個(gè)百分點(diǎn)，主要是由于公司通過(guò)引進(jìn)作業(yè)成本核算方法而變更計(jì)量范圍導(dǎo)致管理費(fèi)用率下降2.01個(gè)百分點(diǎn)。
    2．分產(chǎn)品線看抗腫瘤藥物和抗寄生蟲(chóng)藥增長(zhǎng)較快，2012年受產(chǎn)能影響業(yè)績(jī)或有波動(dòng)。1：公司的抗腫瘤藥物由于原料藥自主營(yíng)銷后加大市場(chǎng)開(kāi)拓，并且國(guó)內(nèi)制劑營(yíng)銷改善導(dǎo)致公司抗腫瘤類藥物實(shí)現(xiàn)銷售8億元，同比增長(zhǎng)20。43%；2、抗感染藥物受國(guó)家政策影響收入同比下降5.89%， 毛利小幅增加2.06個(gè)百分點(diǎn)。3、抗寄生蟲(chóng)藥物由于由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整新產(chǎn)品銷售放量導(dǎo)致實(shí)現(xiàn)收入5.07億元，同比增長(zhǎng)38.76%，毛利率提升5.4個(gè)百分點(diǎn)。公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)勢(shì)頭良好，但由于富陽(yáng)項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期產(chǎn)能得不到釋放以及國(guó)外訂單的波動(dòng)，將導(dǎo)致2012年業(yè)績(jī)波動(dòng)，但長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)不改。
    3．和輝瑞合作提升產(chǎn)業(yè)升級(jí)步伐，高端仿制藥轉(zhuǎn)型成公司的中長(zhǎng)期發(fā)展看點(diǎn)。
    公司產(chǎn)業(yè)升級(jí)較為成功，2011年公司制劑實(shí)現(xiàn)收入約為9.46億元，同比上漲18.67%，他克莫司膠囊在歐盟27 個(gè)國(guó)家獲批為公司制濟(jì)出口規(guī)范國(guó)家邁出新步伐，而此次和和輝瑞公司聚焦國(guó)內(nèi)仿制藥市場(chǎng)，公司通過(guò)合作可以學(xué)習(xí)輝瑞的先進(jìn)的管理和利用輝瑞強(qiáng)大的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)提升公司產(chǎn)業(yè)升級(jí)步伐，而且由于國(guó)內(nèi)未來(lái)需求較大，未來(lái)國(guó)內(nèi)制劑發(fā)展前景看好。