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>> 浙商證券-古越龍山(600059)黃酒盈利保持較快增長-120328
上傳日期:   2012/3/28 大?。?/td>   567KB
格式:   pdf 來源:   
評(píng)級(jí):   買入 作者:   葛越
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     投資要點(diǎn):  
      黃酒主業(yè)盈利增長38%,預(yù)收賬款激增260.5%   2011 年古越龍山實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.46 億元,同比增長15.41%,營業(yè)利潤1.78 億元,同比增長36.42%,歸屬母公司凈利潤1.7 億元,同比增長36.95%,EPS 為0.27 元,其中扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.32億元,同比增長37.97%,黃酒主業(yè)盈利保持較快增長。報(bào)表顯示,由于12年提價(jià)因素,經(jīng)銷商提前打款,年末預(yù)收賬款達(dá)1.4億元,同比增長260.5%,創(chuàng)歷史最高。 原酒盈利貢獻(xiàn)明顯   2011年原酒銷售1.5億,同比增長83%,由于原酒毛利率在50%以上,而且銷售費(fèi)用甚少,我們估計(jì)黃酒主業(yè)利潤貢獻(xiàn)占比55%左右。2012年原酒已經(jīng)成功發(fā)售,古越龍山6000噸,售價(jià)16元/升,價(jià)格上漲6.7%,女兒紅3000噸,售價(jià)14.4元/升,價(jià)格上漲10%,目前原酒認(rèn)購率已經(jīng)超過80%。 女兒紅增長迅速   11年女兒紅增長迅速,全年銷售額約3億元,同比增長35%,凈利潤1634萬元,同比增長73%。近幾年女兒紅走品牌價(jià)值之路,加大了廣告投入,并聘請(qǐng)江一燕做形象代言人,在品牌先天稟賦和后天累積的合力下,產(chǎn)生巨大吸引力,不少經(jīng)銷商慕名前來要求代理其產(chǎn)品。12年初已完成近億元銷售額,12年3.5億元的任務(wù)目標(biāo)較為輕松。 
 
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