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事件：
    人福醫(yī)藥發(fā)布年報，2011 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入362,144 萬元，同比增長64.25%；歸屬上市公司股東的凈利潤30,035 萬元，同比增長38.75%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為27,395 萬元，同比增長32.96%。攤薄后每股收益0.61 元。
    利潤分配方案為每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.70 元（含稅）。
    點(diǎn)評：
    公司的業(yè)績略超我們的預(yù)期。
     宜昌人福下半年加速增長。宜昌人福作為公司利潤的主要來源和核心資產(chǎn)，2011 年實(shí)現(xiàn)銷售收入10.32 億元，同比增長28.95%，凈利潤為3.10億元，同比增長34.49%，為上市公司貢獻(xiàn)EPS 為0.42 元。與2011 上半年相比，宜昌人福的收入和利潤增長均呈現(xiàn)加速增長的趨勢：上半年收入增速為15.13%，凈利潤增速為15.31%。只看下半年的話，宜昌人福實(shí)現(xiàn)銷售收入5.6 億元，同比增長43.22%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.64 億元，同比增長57.24%！分產(chǎn)品情況，我們預(yù)計，芬太尼系列依然保持快速增長，其中芬太尼不增長；瑞芬太尼增長30%左右，舒芬太尼的增速預(yù)計在40%以上，下半年普藥業(yè)務(wù)也有所起色。宜昌人福2011 年業(yè)績呈現(xiàn)前低后高的走勢，主要原因是上半年迅速擴(kuò)張銷售隊伍，銷售人員從2010 年底的500 人增加到2011 年中期的900 多人，期間費(fèi)用大幅增長，而下半年銷售人員增加較少，費(fèi)用壓力比上半年要小。