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   事件： 公司發(fā)布2011 年年報(bào)，2011 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入82.71 億元，同比增長(zhǎng)6.8%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.78 億元(已扣除少數(shù)股東損益)，同比減少19.03%。以總股本20.76 億股為基數(shù)，對(duì)應(yīng)每股收益0.57 元。利潤(rùn)分配預(yù)案：總股本共計(jì)20.76 億股計(jì)算，每10 股派發(fā)現(xiàn)金人民幣1.8 元(含稅)，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金總額為3.74 億元(含稅)。   點(diǎn)評(píng)：  業(yè)績(jī)下滑的主要原因是平板玻璃和太陽(yáng)能業(yè)務(wù)面臨壓力。2011 年平板玻璃行業(yè)面臨價(jià)格下行與成本上升的雙重壓力，四季度全行業(yè)已經(jīng)全面虧損，冷修及停產(chǎn)的生產(chǎn)線達(dá)到30 余條。公司平板玻璃銷售收入同比下降1.22%，毛利率更是大幅下滑16.61 個(gè)百分點(diǎn)至17.58%； 太陽(yáng)能行業(yè)受歐債危機(jī)和大國(guó)政府補(bǔ)貼削減影響遭遇寒冬，價(jià)格大幅下跌，公司光伏業(yè)務(wù)收入基本持平，毛利率同比下降2.14 個(gè)百分點(diǎn)。受這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)影響，公司綜合毛利率同比下降4.65 個(gè)百分點(diǎn)至31.51%。  多項(xiàng)業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)形成產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)。盡管平板玻璃和光伏業(yè)務(wù)遭遇困難，公司通過多種業(yè)務(wù)的共同發(fā)展形成產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)，在一定程度上保障了業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性： TCO 鍍膜玻璃二期項(xiàng)目成功量產(chǎn)，吳江南玻兩條浮法線正式投入運(yùn)營(yíng)，超薄玻璃點(diǎn)火試運(yùn)行并穩(wěn)定地生產(chǎn)1.1 毫米的超薄玻璃；精細(xì)玻璃業(yè)務(wù)利用觸摸屏市場(chǎng)高速發(fā)展的機(jī)會(huì)，有效提升高附加值電容式觸摸屏產(chǎn)品產(chǎn)量，2011 年?duì)I收增長(zhǎng)42.66%；，積極推進(jìn)節(jié)能玻璃向民用市場(chǎng)發(fā)展，公建市場(chǎng)方面推廣第二、三代低輻射節(jié)能玻璃，工程玻璃營(yíng)收增長(zhǎng)34%。  公司2011 年三項(xiàng)期間費(fèi)用率為12.23%，略微上升0.25%個(gè)百分點(diǎn)， 繼續(xù)維持低位。
    通過控制運(yùn)輸費(fèi)使銷售費(fèi)用率下降了0.34%個(gè)百分點(diǎn)； 有效削減了員工薪酬開支，同時(shí)重視研發(fā)投入，研發(fā)開支在管理費(fèi)用的占比上升到22.8%。公司通過加強(qiáng)成本控制保證了在嚴(yán)峻市場(chǎng)環(huán)境下的盈利能力。  預(yù)計(jì)2012、2013 年公司EPS 分別為0.82 和1.1 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 為11.9 和8.8，給予公司"增持"評(píng)級(jí)。