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 事件： 公司發(fā)布2011 年年報(bào)，公司營業(yè)收入56.49 億元，較上年增長46.83%； 實(shí)現(xiàn)利潤總額10.78 億元，凈利潤7.83 億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.06 億元，每股收益1.276 元，同比增長229.86%。利潤分配預(yù)案：公司擬以截止 2011 年 12 月 31 日總股本 39591 萬股為基數(shù)，每 10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.60 元（含稅），總計(jì)配發(fā)紅利 1.03 億元（含稅），留存未分配利潤 5.59 億元。   點(diǎn)評(píng)：  水泥漲價(jià)是公司營業(yè)收入增長的主要原因。公司2011 年銷售水泥1777 萬噸，同比增長10.16%，而水泥價(jià)格漲幅超過30%，從而推動(dòng)水泥銷售收入同比增長了47.61%，同時(shí)毛利率也大幅提升8.19 個(gè)百分點(diǎn)至28.56%。但今年以來受房地產(chǎn)調(diào)控和固定資產(chǎn)投資放緩等因素影響，水泥價(jià)格呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，對(duì)公司業(yè)績也將造成壓力。  公司加大產(chǎn)業(yè)鏈延伸步伐，商品混凝土項(xiàng)目取得突破性進(jìn)展；公司不斷發(fā)揮品牌優(yōu)勢(shì)和資源優(yōu)勢(shì)，積極推動(dòng)商品混凝土項(xiàng)目建設(shè)和聯(lián)合重組，實(shí)現(xiàn)了商品混凝土業(yè)務(wù)從無到有的突破。新建產(chǎn)能方面，已投產(chǎn)項(xiàng)目形成混凝土產(chǎn)能120 萬方；聯(lián)合重組方面，先后收購5 家混凝土公司，重組產(chǎn)能280 萬方。  公司成本管理能力較強(qiáng)，在營業(yè)收入增幅較大的情況下，成本控制較好，三項(xiàng)費(fèi)用占營業(yè)收入的比重有所降低。公司連續(xù)期間費(fèi)用率兩年下降超過1.5 個(gè)百分點(diǎn)，目前已降到11%以下，但考慮到水泥原材料價(jià)格上漲、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)日趨嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于成本方面的壓力持續(xù)存在， 公司毛利率和凈利率都可能受到影響。  水泥區(qū)域景氣度不佳，華東區(qū)域產(chǎn)能壓力較大，江西難以獨(dú)善其身。江西省水泥業(yè)的景氣度將會(huì)受抑于整個(gè)華東區(qū)域的產(chǎn)能壓力，但由于江西省2011 年新增水泥固定資產(chǎn)投資同比下降16.10%，且下游需求增速快于其他省份，以期供需狀況得到改善，其盈利相對(duì)較為樂觀。  EPS 預(yù)計(jì)2012 年1.23 元，2013 年1.48 元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)的PE 為9.18 和7.62，存在明顯超跌現(xiàn)象，給予公司"買入"評(píng)級(jí)。