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 報(bào)告摘要： 
      2011年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.01億元，同比增長40.8%；營業(yè)利潤1.07億元，同比增長39.8%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤9583萬元，同比增長39.5%；實(shí)現(xiàn)EPS0.52元。2011年度公司總體增長情況良好。 2011年公司營業(yè)收入和凈利潤實(shí)現(xiàn)快速增長主要原因有：檢測行業(yè)市場容量較大，且行業(yè)總體增長穩(wěn)定；公司的前期實(shí)施戰(zhàn)略性擴(kuò)張初見成效，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，通過加強(qiáng)營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和市場開發(fā)力度，提高了市場占有率；公司的品牌效應(yīng)逐漸增強(qiáng)，綜合競爭力不斷提高。 從分項(xiàng)業(yè)務(wù)來看，2011年公司四大產(chǎn)品線營收情況增長良好，毛利率也有不同程度的提高。特別是工業(yè)品測試和生命科學(xué)檢測業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高速增長：工業(yè)品測試業(yè)務(wù)收入為4872萬元，同比增長176.7%，主要原因是公司新增的認(rèn)證及培訓(xùn)收入對工業(yè)品服務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長有著重要貢獻(xiàn)；由于2011年以"瘦肉精"、"塑化劑"、"地溝油"等為代表的一系列食品安全事件，提升了消費(fèi)者和政府對生命安全等方面的重視程度，公司生命科學(xué)檢測業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)大幅增長，全年?duì)I業(yè)收入為1.42億元，同比增速達(dá)到80.9%，業(yè)務(wù)規(guī)模已經(jīng)超過消費(fèi)品測試，成為公司的第二大主營業(yè)務(wù)。 2011年，公司銷售費(fèi)用控制良好，管理費(fèi)用大幅上升，漲幅達(dá)到102.3%，主要原因是2011年研發(fā)費(fèi)用大幅提高和人力成本上漲。 檢測行業(yè)由于"剛性需求"的特性，具有良好的防御性。公司受益于行業(yè)的發(fā)展，業(yè)績穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)相對較小。公司通過收購、布局網(wǎng)點(diǎn)和募投項(xiàng)目等方式積極擴(kuò)大規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍。CRO項(xiàng)目和與約翰霍普金斯體檢項(xiàng)目有望在明后年貢獻(xiàn)業(yè)績。長期來看，公司戰(zhàn)略清晰，發(fā)展前景值得期待。 預(yù)計(jì)公司2012-2014年的營業(yè)收入分別為6.81、9.09和11.93億元，EPS分別為0.72、1.00和1.33元。給予公司2012年29倍估值，目標(biāo)價(jià)20.90元，維持"增持-A"的投資評級。 風(fēng)險(xiǎn)提示：CRO項(xiàng)目未達(dá)到預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。公司在新領(lǐng)域檢測業(yè)務(wù)拓展不順利。檢測事故影響公司公信力。中國檢測市場面臨政策風(fēng)險(xiǎn)。