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>> 興業(yè)證券-鹽湖股份(000792)項(xiàng)目轉(zhuǎn)固及銷量下滑影響四季度盈利,未來關(guān)注新項(xiàng)…-120329
上傳日期:   2012/3/29 大?。?/td>   193KB
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評(píng)級(jí):   推薦 作者:   鄭方鑣
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事件:
    鹽湖股份發(fā)布 2011 年年報(bào),2011 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入67.78 億元,同比增長(zhǎng)15.20%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)27.15 億元,同比增長(zhǎng)19.87%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)24.81 億元,同比增長(zhǎng)9.38%。按15.90 億股的總股本計(jì),實(shí)現(xiàn)攤薄每股收益1.56 元,每股經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流量為0.75 元。其中第4 季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.38 億元,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)為0.61 億元。公司同時(shí)公布分配預(yù)案,擬以總股本15.90 億股為基數(shù),每10 股派發(fā)1.60 元(含稅)。
    注:2010 年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為假定吸收合并已實(shí)施下可比口徑計(jì)算。
    點(diǎn)評(píng):
    鹽湖股份 2011 年EPS為1.56 元,略高于公司業(yè)績(jī)快報(bào)中EPS為1.49-1.53元的預(yù)測(cè)區(qū)間。氯化鉀價(jià)格上漲是業(yè)績(jī)和利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的主要原因,但第4季度鹽湖資源綜合利用一期部分在建工程轉(zhuǎn)固以及氯化鉀銷量有所下滑對(duì)利潤(rùn)有所影響,導(dǎo)致4 季度單季僅為微利。
     鉀肥銷售均價(jià)同比大幅上升是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因。2011 年鹽湖股份銷售氯化鉀240.75 萬噸,較2010 年小幅減少約5.25 萬噸,而產(chǎn)品全年均價(jià)上漲23.16%至2782.28 元/噸(含稅),營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)15.20%和9.38%。盡管2011 年以來人工、電力等成本有所上升,但由于鉀肥價(jià)格同比向好,氯化鉀毛利率基本維持穩(wěn)定。
 
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