久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    鹽湖股份發(fā)布2011 年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2011 年度歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)23.8-24.4 億元，折合EPS 1.50-1.53 元，同比增長(zhǎng)120%-150%。公司2011 年1-3 季度的EPS 分別為0.47、0.56 和0.49 元，從業(yè)績(jī)預(yù)告測(cè)算，4 季度公司業(yè)績(jī)大幅低于預(yù)期，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)-3961 萬元到2039 萬元，折合eps -0.02 到0.01 元。綜合利用一期部分裝臵轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，轉(zhuǎn)固后借款利息等相關(guān)費(fèi)用計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用，以及四季度氯化鉀銷售減少是盈利低于預(yù)期的主要原因。 
    投資要點(diǎn)：  
    鹽湖綜合利用項(xiàng)目一期提前轉(zhuǎn)固大幅影響業(yè)績(jī)。鹽湖綜合利用一期項(xiàng)目計(jì)劃投資38.23 億，實(shí)際投資額50 億元左右，其中公司自投入資金14.29 億，其余主要依靠貸款，估測(cè)工程年折舊額在3.75 億左右，年借款利息在2.08 億左右。目前綜合利用一期項(xiàng)目的天然氣制乙炔裝臵仍在調(diào)試中，后續(xù)影響一期盈利的主要因素仍是天然氣價(jià)格和運(yùn)費(fèi)。  
    四季度公司鉀肥銷量低于前三個(gè)季度。由于國(guó)內(nèi)鉀肥庫存較高，公司目前銷售價(jià)格3070 元/噸，較此前的價(jià)格高點(diǎn)3350 元/噸有所下降，為了避免低價(jià)銷售，以及多留庫存保后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，公司4 季度壓縮銷量在40 萬噸左右。10 年年底，公司鉀肥庫存133 萬噸，目前全年生產(chǎn)能力在240-250 萬噸左右，現(xiàn)階段公司庫存接近140 萬噸。  
    四季度國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)急跌，北美鉀肥庫存迅速升高，預(yù)計(jì)鉀肥價(jià)格短期承壓， 但長(zhǎng)期仍看好。11 年四季度FAO 公布的食物價(jià)格指數(shù)和糧食價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)了一個(gè)急速的下跌，谷物價(jià)格指數(shù)從高點(diǎn)的233 跌到191，跌幅接近20%。與此同時(shí)，北美鉀肥庫存11-12 月快速升高，目前12 月底北美鉀肥庫存較上月上升40.6 萬噸， 比過去5 年平均水平高13%。谷物價(jià)格指數(shù)急跌和庫存的升高短期對(duì)國(guó)際鉀肥價(jià)格有不利影響，但長(zhǎng)期看，鉀肥供給的壟斷局面難以改變，長(zhǎng)期趨勢(shì)仍看好。  
    投資建議：二期項(xiàng)目轉(zhuǎn)固是12 年業(yè)績(jī)的不確定因素，但我們?nèi)钥春免浄实馁Y源價(jià)值，未來100 萬噸/年的固液轉(zhuǎn)化和金屬鎂項(xiàng)目將顯著增厚業(yè)績(jī)，預(yù)計(jì)11-13 年公司eps 分別為1.51、1.84 和2.15，給予推薦評(píng)級(jí)。  
    風(fēng)險(xiǎn)提示：鹽湖二期提前轉(zhuǎn)固，鉀肥價(jià)格快速下跌