久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 18.6%，業(yè)績(jī)略低于預(yù)期。2011 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入429 億元，同比增長(zhǎng)12.7%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)30.56 億元，同比增長(zhǎng)18.6%，攤薄后EPS 為1.53 元，業(yè)績(jī)略低于預(yù)期。
    公司毛利率繼續(xù)提升，但資產(chǎn)減值和所得稅費(fèi)大幅增長(zhǎng)。2011 年公司綜合毛利率繼續(xù)提升，同比增長(zhǎng)0.81%達(dá)到20.74％，其中清潔高效發(fā)電設(shè)備（火電成套設(shè)備、核電常規(guī)島及燃機(jī)）收入為244.8 億元，同比下降20%，毛利率同比上升0.68%達(dá)19.5%；新能源（風(fēng)電、核島）收入為88.8 億元，同比上升-6.67%，毛利率下滑-0.65%達(dá)到21.18%；水能及環(huán)保（包括水電成套設(shè)備、環(huán)保）收入達(dá)32 億元，毛利率提升0.2%達(dá)到17.7%；工程及服務(wù)收入為58.3 億，毛利率大幅提升4.58%達(dá)到27%。但公司2011 年資產(chǎn)減值損失12.70 億元，同比增長(zhǎng)28.67%，主要是應(yīng)收款項(xiàng)持續(xù)增加導(dǎo)致壞賬計(jì)提準(zhǔn)備增加，此外2011 年所得稅費(fèi)用4.26 億元，較上年增加152.07%，主要是東電有限公司、東汽有限公司不再享受免征企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策。
    公司在手訂單充裕，發(fā)電設(shè)備排產(chǎn)量有所下滑，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒎啪彙?011年公司新增訂單達(dá)480 億元，2011 年底公司在手訂單超過(guò)1500 億元，因此在手訂單充裕。其中高效清潔能源占55%、新能源占15%、水能與環(huán)保占10%、工程及服務(wù)業(yè)占20%；在手訂單中出口項(xiàng)目占22.8%。2011 年公司發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量達(dá)到3968 萬(wàn)千瓦，公司預(yù)計(jì)2012 年發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量達(dá)3550 萬(wàn)千瓦，排產(chǎn)量有所下滑，但繼續(xù)保持高位。我們認(rèn)為，公司可通過(guò)減少外包方式進(jìn)一步提升公司盈利能力，預(yù)計(jì)未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒂兴啪彙?br>    核電重啟值得期待，對(duì)公司是重要催化劑。國(guó)核技術(shù)董事長(zhǎng)此前表示今年或更早些時(shí)間核電新項(xiàng)目有望重啟，公司作為核電主設(shè)備龍頭，將受益與核電重啟。核安全規(guī)劃、核電新項(xiàng)目重啟以及核電中長(zhǎng)期規(guī)劃獲得通過(guò)都將成為行業(yè)重要催化劑。
    維持增持評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2012-2013 年收入分別為454 億和496 億元， EPS分別為1.68 元和1.87 元，目前股價(jià)相當(dāng)于12 年13 倍PE，公司在手訂單充裕，業(yè)績(jī)確定性高，維持增持評(píng)級(jí)。