久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

 結(jié)論：  預(yù)計(jì)2011～2013 年公司凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)60.9%、46.4%，每股收益1.15 元、1.68 元。我們認(rèn)為公司作為專業(yè)的軟件與信息服務(wù)外包商，業(yè)務(wù)全面， 結(jié)構(gòu)合理，未來(lái)幾年發(fā)展速度快且有保障，應(yīng)享受較高估值，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2011～2013 年分別為28.6 倍、17.8 倍和12.2 倍PE，首次給予"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)。  要點(diǎn)：  公司專注軟件與信息服務(wù)外包業(yè)務(wù)：公司成立于1995 年，一直專注于軟件與信息服務(wù)外包業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)涵蓋研發(fā)工程服務(wù)、企業(yè)應(yīng)用及IT 服務(wù)以及業(yè)務(wù)流程外包，客戶主要集中在高科技、互聯(lián)網(wǎng)、電信、金融、制造業(yè)等行業(yè)。  離岸市場(chǎng)空間廣闊，快速發(fā)展：國(guó)內(nèi)IT 服務(wù)離岸外包市場(chǎng)規(guī)模未來(lái)將以每年25%左右的速度高速增長(zhǎng)；2010 年及2011 年上半年，公司離岸業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)33%和53%的增長(zhǎng)。受益于公司與客戶多年以來(lái)形成的緊密合作關(guān)系，以及行業(yè)的高速發(fā)展，公司未來(lái)離岸業(yè)務(wù)將保持高速發(fā)展。  在岸市場(chǎng)后來(lái)居上，創(chuàng)造新的增長(zhǎng)點(diǎn)：2009 年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)在岸市場(chǎng)飛速發(fā)展，呈現(xiàn)爆發(fā)趨勢(shì)。公司在岸業(yè)務(wù)占營(yíng)業(yè)收入的比例由2008 年的10% 提升至2011 年上半年的29%，2010 年和2011 年上半年的收入增速分別高達(dá)118%和284%，成為推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的新動(dòng)力。  高速發(fā)展，未來(lái)兩年有望超越行業(yè)：公司2008-2011 年收入呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，同時(shí)毛利率和費(fèi)用率保持穩(wěn)定。外包行業(yè)目前市場(chǎng)集中度較低，未來(lái)在向集中化發(fā)展過(guò)程中，公司將超越行業(yè)增速。  向高附加值業(yè)務(wù)發(fā)展，利潤(rùn)率有望進(jìn)一步提高：未來(lái)，公司將向高附加值業(yè)務(wù)發(fā)展，企業(yè)應(yīng)用與IT 服務(wù)收入的占比將會(huì)逐步提高。這將提升公司整體業(yè)務(wù)水平，促進(jìn)公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)價(jià)格的提升，從而提高公司利潤(rùn)率。  A 股上市為公司發(fā)展提供強(qiáng)勁支持：A 股上市有利于公司利用資本市場(chǎng)的平臺(tái)對(duì)員工實(shí)現(xiàn)更好的激勵(lì)，進(jìn)行更快步伐的外延式擴(kuò)張。A 股市場(chǎng)更強(qiáng)的融資能力也將為公司提供更強(qiáng)勁的支持。  風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶集中度過(guò)高；人力成本上升速度過(guò)快；國(guó)內(nèi)客戶增加造成應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)增加帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。