>> 興業(yè)證券-深圳燃?xì)?601139)年報點(diǎn)評-管道燃?xì)饪焖侔l(fā)展,異地擴(kuò)張卓有成效-120329
| 上傳日期： |
2012/4/1 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
曾旭，朱峰 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點(diǎn)
事件：
公司 2011 年實(shí)現(xiàn)收入81.12 億元，歸屬股東凈利潤4.05 億元，同比增長23.69%和26.64%，合EPS 0.33 元，與我們的預(yù)測基本一致。
點(diǎn)評：
西二線貫通將開啟中國天然氣消費(fèi)的新時代。隨著西二線主干網(wǎng)全線貫通、全國性天然氣管網(wǎng)的逐步建成、沿海LNG 接收站陸續(xù)投產(chǎn)，長期受制于氣源供應(yīng)約束的天然氣需求將得到極大釋放。2011 年全國天然氣消費(fèi)繼續(xù)保持快速增長，表觀消費(fèi)量為1,307 立方米，同比增長20.5%。
西二線深港支干線預(yù)計(jì)在2012 年上半年開始向深圳供氣，5 年后達(dá)產(chǎn)供氣規(guī)模為40 億立方米，是公司2011 年深圳天然氣銷量的近6 倍，為公司未來天然氣大發(fā)展提供了充足的氣源保障。
管道燃?xì)鈽I(yè)務(wù)快速發(fā)展。2011 年公司管道燃?xì)庥脩魞粼黾?1.55 萬戶，總數(shù)達(dá)134.51 萬戶，其中深圳用戶110.49 萬戶，異地用戶24.02 萬戶。
受深圳《關(guān)于劃定禁止燃用高污染燃料區(qū)域的通告》支持政策的出臺，用氣量較大的工商用戶增長迅速。全年深圳市拓展鍋爐用戶改用天然氣135 家，改造鍋爐252 臺，預(yù)計(jì)全部改造完成后可實(shí)現(xiàn)年新增9,000 萬立方米天然氣。2011 年公司管道燃?xì)怃N量8.14 億立方米，同比增長57.14%，該業(yè)務(wù)毛利達(dá)到8.33 億元，同比增長26.41%。
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