>> 華泰聯(lián)合-銅陵有色(000630)自給率走低，資源預(yù)期漸強-120329
| 上傳日期： |
2012/4/1 |
大小： |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
王茜 |
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公司于 3 月28 日晚發(fā)布年報顯示，2011 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入707.4 億元，同比增長34.87%，實現(xiàn)歸屬于上市公司凈利潤14.3 億元，同比增長58.11%，每股收益1.02 元/股；其中，四季度單季實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤3.97 億元，每股收益0.28 元/股，基本符合預(yù)期。
公司收入和利潤同比大幅上升，主要原因是：1、主營產(chǎn)品銅年均價較去年上漲15%；2、公司主營產(chǎn)品產(chǎn)量全面提升，其中銅精礦、黃金、白銀、硫酸產(chǎn)量分別為4.85 萬噸、11.15 噸、412.08 噸和206.70 萬噸，分別上漲2.32%、10.29%、8.71%和9.83%，陰極銅產(chǎn)量85.44 萬噸，上漲5.01%；3、長協(xié)TC/RC 上漲至70/7，漲幅達(dá)55%，而現(xiàn)貨加工費由于國內(nèi)節(jié)能減排及日本地震影響，上半年也一直處于120-140 的高位，公司作為一家以銅冶煉為主的公司，加工費的上漲對公司業(yè)績貢獻(xiàn)明顯；4、但由于下半年銅、銀價大幅下跌，公司計提約4.8 億元存貨跌價準(zhǔn)備。
受國內(nèi)外經(jīng)濟低迷的影響，現(xiàn)貨加工費自2011 年下半年開始一路下跌至40 美元左右；基于家電“以舊換新”政策到期、汽車產(chǎn)銷量增速下降、電網(wǎng)投資增速下降、房地產(chǎn)調(diào)控力度不減等因素，我們預(yù)計2012 年銅需求難言樂觀，從而使現(xiàn)貨加工費承壓。展望長期，由于國內(nèi)銅冶煉產(chǎn)能的擴張勢頭未減，未來國內(nèi)銅冶煉產(chǎn)能過剩的格局仍將繼續(xù)，但另一方面，節(jié)能減排政策和冶煉成本的提升也將對冶煉費形成支撐。
銅冶煉工藝技術(shù)升級項目積極推進(jìn)中。40 萬噸的“雙閃”銅冶煉項目正在建設(shè)中，預(yù)計2012 年底投產(chǎn)；金昌冶煉廠奧爐系統(tǒng)轉(zhuǎn)型改造項目（"奧爐"項目）將在“雙閃”項目完成再予以推進(jìn)。項目投產(chǎn)后將大幅提高公司銅冶煉產(chǎn)能，由目前90 萬噸提升至130 萬噸，成為全國最大銅冶煉企業(yè)。
資源預(yù)期顯現(xiàn)。1、公司于去年7 月發(fā)布公告稱集團控股70%的金寨鉬礦探礦已有成果，全礦床共估算332+333 類礦石儲量12.75 億噸、鉬金屬量超過200 萬噸，銅陵有色作為其集團下屬唯一上市公司，其資源注入值得期待。2、公司資源自給率不足6%且逐年下降，未來冶煉產(chǎn)能釋放資源瓶頸將日益突顯，因此集團正開發(fā)的銅礦，待時機成熟，存在注入預(yù)期。
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