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    事件：酒鬼酒 發(fā)布公告：1、出資2550萬，與新鄉(xiāng)市新 平川釀酒廠成立酒鬼酒河南公司，用于倉儲和物流配送，出資比例為51%；2、發(fā)布1Q業(yè)績預(yù)增，一季度凈利潤預(yù)計(jì)為1.1至1.2億元，同比增長430%-470%。 對此，我們點(diǎn)評如下：  在河南設(shè)立包裝和物流公司旨在為湘泉提供倉儲物流服務(wù)：新成立的酒鬼酒河南公司位于新鄉(xiāng)市延津縣食品產(chǎn)業(yè)園，靠近京廣高鐵和京澳高速，南臨隴海高速，據(jù)新鄭機(jī)場僅90 公里，交通十分便利。河南公司主要用于酒鬼低檔酒湘泉的倉儲和物流配送，湘泉之前主要的省外市場是山東，公司今年打算將湘泉發(fā)力市場由山東輻射至整個(gè)北方市場。而公司本部在湖南吉首，運(yùn)輸條件不及新鄉(xiāng)有優(yōu)勢，因此新公司設(shè)立在湖南主要是為湘泉提供服務(wù)。  一季度預(yù)增目前處于上市白酒中增速最高者，驗(yàn)證我們自去年11 月對其不斷的推介路演，同時(shí)也驗(yàn)證了我們優(yōu)選三線白酒的行業(yè)觀點(diǎn)： 公司一季度凈利潤預(yù)計(jì)為1.1 至1.2 億，同比增長430%-470%，遠(yuǎn)高于同為三線酒的沱牌舍得的180%-220%的1Q 凈利潤增速。其中的原因我們認(rèn)為主要得益于省內(nèi)天然蛋糕市場、無強(qiáng)勢競爭對手、酒鬼自身的競爭力等。此外，公司復(fù)興時(shí)點(diǎn)始于10 年下半年，11 年初始建湖南銷售公司，去年底提價(jià)也為今年1Q 高增長提供了基數(shù)效應(yīng)。  省內(nèi)精耕+省外復(fù)興，業(yè)績爆發(fā)性可持續(xù)至2013 年，上調(diào)盈利預(yù)測： 今年酒鬼酒新的增長驅(qū)動(dòng)力我們認(rèn)為來源于以下幾點(diǎn)：1，理順洞藏酒關(guān)系，使洞藏這一優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品發(fā)揮高速增長功能；2，繼續(xù)深耕湖南本省，同時(shí)外省繼續(xù)保持招商及版圖擴(kuò)張的趨勢，復(fù)制湖南銷售公司的廠商管理機(jī)制；3，隨著收入體量的增長，預(yù)期費(fèi)用率也將下降；4， 湘泉產(chǎn)品將開始以北方為核心的省外增長；5，不受三公費(fèi)用影響， 品牌力與產(chǎn)品力在順暢的管理機(jī)制下形成共振。上調(diào)12/13 盈利預(yù)測： 預(yù)計(jì)12-14 年收入分別為18 億、31 億和40 億，YOY 為89%、69% 和30%，EPS 分別為1.2 元、2.1 元和2.8 元，YOY 為103%、73% 和36%。按照35X12PE 看，合理價(jià)值區(qū)間為42 元，維持"買入" 評級。