久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    事 項(xiàng)
    江西銅業(yè)發(fā)布2011 年報(bào)，營(yíng)業(yè)收入1176.4 億元，同比增長(zhǎng)53.90%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)65.49 億元，同比增長(zhǎng)33.47%；基本每股收益1.89 元，較上年增加0.33 元，略低于預(yù)期。
    主要觀點(diǎn)
    1.公司銷售利潤(rùn)增長(zhǎng)主要得益于礦產(chǎn)銅和礦產(chǎn)金產(chǎn)量增長(zhǎng)以及銅價(jià)和金價(jià)上漲。2011 年公司礦產(chǎn)銅20.2 萬噸，較上年增加3 萬噸，2011 年國內(nèi)現(xiàn)貨銅均價(jià)66265 元/噸,較上年同期增加7215 元/噸。公司11 年礦產(chǎn)金6 噸左右，2011年國內(nèi)現(xiàn)貨黃金均價(jià)330 元/克,較上年同期增加60 元/噸。
    2.白銀和硫酸等副產(chǎn)品對(duì)公司利潤(rùn)貢獻(xiàn)明顯。公司11 年白銀產(chǎn)量526.4 噸，白銀現(xiàn)貨均價(jià)7625 元/千克，較上年同期增加3020 元/千克，白銀產(chǎn)品對(duì)公司銷售利潤(rùn)的貢獻(xiàn)率達(dá)到9.6%（上年同期為4.45%）；硫酸和硫精礦產(chǎn)量分別為237 萬噸和170 萬噸，合計(jì)對(duì)公司銷售利潤(rùn)貢獻(xiàn)率達(dá)到9.49%（上年同期為7.63%）。
    3.公司公允價(jià)值變動(dòng)收益大幅增加。2011 年公司公允價(jià)值變動(dòng)收益人民幣29754 萬元，比上年同期增加49149 萬元，主要因?yàn)樯夏甓炔环咸灼诒Ｖ禃?huì)計(jì)的未平倉商品期貨合約虧損于本報(bào)告期內(nèi)轉(zhuǎn)回所致。
    4.公司管理費(fèi)用大幅增加是業(yè)績(jī)低于預(yù)期的主要原因。2011 年公司管理費(fèi)用18.44 億元，比上年同期增加6.27 億元（或51.52%），主要由于2011 年公司員工薪酬大幅增長(zhǎng)及計(jì)提2011 年度中高層激勵(lì)獎(jiǎng)金。
    5.公司礦山改擴(kuò)建工程陸續(xù)建成投產(chǎn)，新開工項(xiàng)目加速推進(jìn)。武山銅礦和德興銅礦擴(kuò)產(chǎn)技改工程已分別在11 年上半年和10 月份達(dá)產(chǎn)；銀山礦業(yè)5000 噸擴(kuò)產(chǎn)改造、東同礦業(yè)五號(hào)礦體深部開采順利竣工并投入試生產(chǎn)；永平銅礦露轉(zhuǎn)坑技改工程工程已大部分完工，將在12 年上半年達(dá)產(chǎn)；城門山銅礦二期擴(kuò)建工程技改工程報(bào)告期內(nèi)投資進(jìn)度68%，將在12 年下半年達(dá)產(chǎn)；北秘魯項(xiàng)目完成銀行級(jí)可行性研究報(bào)告，阿富汗艾娜克項(xiàng)目加緊文物搬遷和土地征購，正在積極向前推進(jìn)。公司計(jì)劃12 年生產(chǎn)礦產(chǎn)銅21 萬噸，“十二五”末產(chǎn)量達(dá)到23-24萬噸。
    6.維持公司推薦評(píng)級(jí)。全球銅精礦未來2-3年繼續(xù)維持缺口，而且銅的長(zhǎng)期供給受限決定其仍可享金融溢價(jià)，預(yù)計(jì)12-13年國內(nèi)銅現(xiàn)貨均價(jià)分別為63000元/噸和65000元/噸，公司12-13年EPS分別為1.82元和1.93元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    1.歐債危機(jī)惡化導(dǎo)致銅價(jià)大幅下跌。 2.公司礦山改擴(kuò)建項(xiàng)目慢于預(yù)期。