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    ◆事件：國(guó)家藥監(jiān)局通報(bào)湯臣倍健“螺旋藻”質(zhì)量合格
    2012 年3 月29 日，部分媒體刊登了關(guān)于廣東湯臣倍健生物科技股份有限公司的報(bào)道：《部分螺旋藻產(chǎn)品涉嫌鉛含量超標(biāo)仍獲審批認(rèn)證》，主要內(nèi)容是：“綠A、湯臣倍健等螺旋藻‘藍(lán)帽’產(chǎn)品，涉嫌‘重金屬鉛含量超標(biāo)’，危害人身健康”。
    3 月30 日，國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局正式在其官網(wǎng)通報(bào)：結(jié)果顯示，湯臣倍健牌螺旋藻片鉛含量在本次監(jiān)督檢查中結(jié)果未超過(guò)國(guó)家限量標(biāo)準(zhǔn)。按照國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)和衛(wèi)生部、國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局確定的有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，以藻類為唯一原料輔以少量輔料組方的產(chǎn)品，其鉛指標(biāo)限量為2.0mg/kg；不以藻類為唯一原料組方的產(chǎn)品，其鉛指標(biāo)限量為0.5mg/kg。
    由此，本次“螺旋藻“事件已經(jīng)真相大白，湯臣倍健螺旋藻質(zhì)量是合格的，并不存在鉛超標(biāo)的情況。媒體報(bào)道對(duì)于螺旋藻質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的引用并不嚴(yán)謹(jǐn)。
    ◆ 品牌短期有點(diǎn)影響，但是成長(zhǎng)之路依然堅(jiān)定
    短期看，消費(fèi)者會(huì)受到一定誤導(dǎo)，品牌短期會(huì)受到一定影響，但是我們認(rèn)為其影響是短期的。國(guó)內(nèi)保健品問(wèn)題向來(lái)是媒體報(bào)道的熱點(diǎn)，但是并不能改變保健品需求的快速增長(zhǎng)。保健品行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)是：中國(guó)消費(fèi)者對(duì)于保健意識(shí)的提高，保健品需求已經(jīng)成為剛性增長(zhǎng)。
    ◆“螺旋藻”事件更深層次的思考：媒體報(bào)道雖然以“螺旋藻”為標(biāo)的，但是更多的是指向監(jiān)管部門。國(guó)內(nèi)保健品市場(chǎng)混亂是一個(gè)事實(shí)，媒體曝光有助于監(jiān)管部門提升監(jiān)管力度。政策導(dǎo)向必然是提高行業(yè)進(jìn)入門檻，收緊保健品生產(chǎn)批文，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)督。由此，對(duì)于目前規(guī)范運(yùn)營(yíng)企業(yè)就是一個(gè)重大利好。
    湯臣倍健大部分產(chǎn)品都具有保健品批文，而且儲(chǔ)備和在研新產(chǎn)品也很多。
    ◆維持“買入”評(píng)級(jí)：我們認(rèn)為“螺旋藻”事件沒(méi)有改變湯臣倍健的投資邏輯，只是公司成長(zhǎng)中的小小插曲。公司商業(yè)模式清晰，品牌影響日漸提升，膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充龍頭之路依然堅(jiān)定。我們預(yù)計(jì)公司12-13 年eps1.50、2.20 元，同比分別增長(zhǎng)76%、47%，維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)格67.50 元（對(duì)應(yīng)12 年業(yè)績(jī)45xpe）。