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     募投產(chǎn)能 4-5 月將投產(chǎn)，下半年收入體量將好于上半年：公司自去年年底開(kāi)始就始終處于缺貨狀態(tài)，今年5 月募投產(chǎn)能將投產(chǎn)，新增產(chǎn)能將是現(xiàn)有產(chǎn)能的3X，將極大解決經(jīng)銷(xiāo)商缺貨現(xiàn)象，現(xiàn)在一些熱銷(xiāo)產(chǎn)品如番茄紅色、葡萄籽等都處于缺貨狀態(tài)，預(yù)計(jì)下半年收入體量將好于上半年。
     1Q 將是全年凈利率高點(diǎn)，源于費(fèi)用率的控制，全年看銷(xiāo)售費(fèi)用率將保持25%，對(duì)應(yīng)品牌推廣費(fèi)為10%：去年4Q 公司加大了廣告宣傳，因此今年1Q 也有意壓縮了推廣力度；此外下半年公司將推出創(chuàng)新盈利模式的新品，屆時(shí)將配合廣告宣傳，因此今年1Q 將是全年凈利率高點(diǎn)。而創(chuàng)新盈利模式的新產(chǎn)品推出目的旨在重新分配產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)，如果成功公司盈利能力還將有大幅提升空間。
     立體式渠道平臺(tái)正在搭建，向“全球營(yíng)養(yǎng)品聯(lián)合國(guó)”付出行動(dòng)：我們?cè)凇赌繕?biāo)是無(wú)國(guó)界全球營(yíng)養(yǎng)品聯(lián)合國(guó)》一文中，將湯臣倍健遠(yuǎn)大目標(biāo)用公司的語(yǔ)言拎出來(lái)，而實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的基礎(chǔ)就是構(gòu)建一個(gè)可以操作的渠道平臺(tái)，目前線(xiàn)上、線(xiàn)下，傳統(tǒng)、連鎖等多種業(yè)態(tài)已經(jīng)啟動(dòng)，平臺(tái)搭建好后，就可以自由運(yùn)作收購(gòu)來(lái)的質(zhì)地較好的品牌標(biāo)的，公司向自己的理性付出了實(shí)際行動(dòng)。
     盈利預(yù)測(cè)及投資建議： 預(yù)計(jì) 12-14 年收入為11.2 億、18.5 億和29.5億，YOY 為71%、64%和60%；EPS 分別為1.48 元、2.51 元和4.18元，YOY 為74%、69%和67%。去年底提出的第一目標(biāo)價(jià)50 元已達(dá)到，現(xiàn)給與75 元第二目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)30X13PE，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。