>> 民生證券-精功科技(002006)12年或將受益準單晶大規(guī)模推廣-120409
| 上傳日期： |
2012/4/9 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
陳龍 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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一、 事件概述
精功科技公布2011年年報：2011年1-12月份，公司實現(xiàn)營業(yè)收入23.51億元，同比增長141.24%；實現(xiàn)利潤總額4.70億元，同比增長335.36%；歸屬于上市公司股東凈利潤4.01億元，同比增長340.53%。EPS：1.32。分配方案：公司擬10轉5派1元。
二、 分析與判斷
光伏設備業(yè)務業(yè)績大增，2012年傳統(tǒng)鑄錠爐或將大幅下降2011光伏設備業(yè)務年實現(xiàn)銷售收入16.2億，較上年增長542.7%；銷售毛利率為41.5%，較去年同期下降0.8個百分點。主要原因是受益于光伏市場的快速增長。公司10年、11年分別新簽18億、12億訂單，10年、11年分別確認2.5億、16億，目前公司在手11億左右，考慮到2012年光伏行業(yè)低迷，全年新增產(chǎn)能在10%-15%，公司2012年傳統(tǒng)鑄錠爐業(yè)績或將大幅下降。
完善多晶硅前端產(chǎn)業(yè)鏈布局，助力2013年業(yè)績
報告期內(nèi)公司與朝陽科技在冷氫化技術方面合作，借助公司銷售渠道、資金優(yōu)勢，快速完成光伏上游高端專用裝備及多晶硅前端產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略布局，擴大公司太陽能光伏專用裝備的發(fā)展平臺。我們認為隨著多晶硅冷氫化設備于今年年底投產(chǎn)，這將助力未來業(yè)績增長。
準單晶或將于下半年大規(guī)模推廣，公司將充分受益準單晶或將在下半年大規(guī)模推廣，2012年光伏行業(yè)新增產(chǎn)能在10%-15%，更多廠商進入成本控制和新技術研發(fā)階段，設備更新的技術采購周期或于下半年開啟，公司二代準單晶鑄錠爐將在下半年推出，公司或將受益準單晶大規(guī)模推廣。
三、 盈利預測與投資建議
公司今年業(yè)績可能面臨行業(yè)不景氣下滑，但是公司在冷氫化設備和準單晶方面儲備較多，隨著行業(yè)景氣好轉，公司明年將迎來較快增長。我們下調公司2012年盈利預測，預計公司2012-2014年EPS為0.92元、1.46元和1.58元，維持"謹慎推薦"的投資評級。
四、 風險提示：
準單晶推廣不及預期。
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