>> 海通證券-章源鎢業(yè)(002378)鎢價上漲大幅提高盈利能力-120410
| 上傳日期： |
2012/4/10 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉彥奇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
公司于2012年4月10日公布年報，實現(xiàn)營業(yè)收入19.37億元，同比增長40.43%；營業(yè)利潤3.48億元，同比增長97.75%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.87億元，較上年同期增長89.45%；基本每股收益0.67元，同比增長86.11%。公司擬以2011年末總股本4.28億股為基數(shù)，每10股派現(xiàn)金紅利4.00元（含稅），合計分配現(xiàn)金紅利1.71億元。
點評：
利潤大幅增長主要源于產(chǎn)品價格大幅上漲。2011年，國內(nèi)鎢行業(yè)整體向好，鎢精礦價格大幅上漲帶動了各類鎢產(chǎn)品銷售價格的大幅上漲，公司鎢產(chǎn)品綜合毛利率為27.53%，同比增長7.37%，主要是因為原材料價格上漲、各類鎢產(chǎn)品價格提升，以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。
公司擁有四個高品位礦山，鎢精礦自給率40%左右，自產(chǎn)鎢精礦成本上漲幅度小于產(chǎn)品價格上漲幅度，使得自產(chǎn)鎢精礦對產(chǎn)品利潤貢獻增大。
同時，公司根據(jù)市場供需情況，調(diào)整產(chǎn)品生產(chǎn)與銷售結(jié)構(gòu)，大幅降低了低級產(chǎn)品APT的銷量，銷售金額同比下降28.01%，加大了高附加值的下游產(chǎn)品鎢粉、碳化鎢粉的銷量，銷售金額分別同比增長84.95%和72.47%，銷售占比由2010年的9.78%和46.98%提高為12.87%和57.62%，鎢粉和碳化鎢粉銷量的增加是公司綜合毛利率增加的重要原因
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